>> 招商證券-姚記撲克（002605）成蹊科技成為公司主要增量貢獻-181031
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
濮冬燕，李宏鵬，鄭愷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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評論：
成蹊科技成為主要增量貢獻。成蹊科技主要從事互聯(lián)網(wǎng)休閑游戲產(chǎn)品的開發(fā)、運營及推廣，其主要運營的游戲涵蓋捕魚、棋牌、街機等多種休閑類游戲，比如“街機捕魚”、“姚記捕魚”、“魚丸斗地主”等十多款休閑競技類游戲。公司自4 月份完成成蹊科技53.45%的股權(quán)收購后，2018Q2、Q3 凈利潤同比分別為189.83%、107.59%，成蹊Q2 利潤占比已達到50%，已成為公司重要利潤增長來源。成蹊科技2018 年-2021 年承諾凈利潤分別不低于1 億、1.2 億、1.4 億和1.6 億。
公司收購大魚競技，游戲業(yè)務(wù)進一步壯大。公司控股子公司萬盛達和上海姚趣收購了大魚競技51%股權(quán)，主要產(chǎn)品為針對海外市場的Bingo 游戲，大魚競技承諾2018-2021 年凈利潤分別不低于4,500 萬元、5,850 萬元、7,000 萬元和8,000萬元，游戲業(yè)務(wù)進一步壯大。
啟動限制性股權(quán)激勵&股票期權(quán)激勵計劃，謀求公司長足發(fā)展。公司正式收購游戲業(yè)務(wù)后快速啟動激勵計劃，主要為充分調(diào)動撲克及游戲優(yōu)秀人才積極性，這也是公司上市以來首次激勵，主要為謀求公司長足發(fā)展。
維持“強烈推薦-A”評級。公司一直以“大娛樂”作為發(fā)展方向，已陸續(xù)收購成蹊科技和大魚競技兩個游戲公司，有望在幾款經(jīng)典游戲上精耕細作；同時姚記撲克豐富的線下流量入口， “第55 張牌”廣告宣傳優(yōu)勢，有望為公司游戲產(chǎn)品帶來優(yōu)質(zhì)客戶資源，形成良性互動。預(yù)計公司18 年-19 年的EPS 分別為0.33、0.43元，維持“強烈推薦-A”評級；
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、游戲業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期
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