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    評(píng)論：
    1、成蹊科技專注在線休閑競(jìng)技游戲平臺(tái)建設(shè)，涵蓋捕魚(yú)、棋牌、街機(jī)、電玩。
    成蹊科技成立于2013 年，主要從事互聯(lián)網(wǎng)休閑娛樂(lè)游戲產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)及推廣，其主要運(yùn)營(yíng)的游戲平臺(tái)為“魚(yú)丸游戲”，該游戲平臺(tái)涵蓋捕魚(yú)、棋牌、街機(jī)等多種休閑類游戲，比如“街機(jī)捕魚(yú)”、“姚記捕魚(yú)”、“魚(yú)丸斗地主”等十多款休閑競(jìng)技類游戲。成蹊科技專注打造精品游戲，致力于成為國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際一流的在線休閑競(jìng)技游戲平臺(tái)。
    2、互聯(lián)網(wǎng)興起影響撲克銷售業(yè)績(jī)
    公司2016 年收購(gòu)了浙江萬(wàn)盛達(dá)，進(jìn)一步拓展了公司的經(jīng)銷渠道，由原來(lái)的東北、四川和華東地區(qū)擴(kuò)展到東南諸省，同時(shí)獲得萬(wàn)盛達(dá)撲克在東亞、東南亞等海外市場(chǎng)的增量份額，但隨著近年智能手機(jī)的興起，導(dǎo)致?lián)淇伺菩袠I(yè)受網(wǎng)絡(luò)游戲以及手機(jī)游戲沖擊較大，公司繼16 年下滑12.23%后，17 年繼續(xù)下滑了7.06%。
    3、與成蹊科技實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，服務(wù)延伸
    公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)成蹊科技53.45%股權(quán)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為6.68 億。2018 年-2021 年業(yè)績(jī)承諾額分別為1 億元、1.2 億元、1.4 億元、1.6 億元。本次收購(gòu)對(duì)應(yīng)18 年P(guān)E 為12 倍。通過(guò)將成蹊科技互聯(lián)網(wǎng)游戲與姚記撲克的品牌、“第55 張牌”廣告宣傳優(yōu)勢(shì)充分結(jié)合，依托線下姚記撲克牌面對(duì)實(shí)際消費(fèi)者帶來(lái)的龐大流量入口，向互聯(lián)網(wǎng)線上轉(zhuǎn)化，從傳統(tǒng)制造業(yè)逐步向互聯(lián)網(wǎng)化服務(wù)衍生,運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)迎合消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)，更深入地理解客戶需求的細(xì)節(jié)，更迅速地跟隨客戶需求的變化，從而進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
    4、維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。公司一直以“大娛樂(lè)”作為發(fā)展方向，本次收購(gòu)成蹊科技，將姚記撲克的品牌、“第55 張牌”廣告宣傳優(yōu)勢(shì)充分結(jié)合，依托線下姚記撲克龐大流量入口，向互聯(lián)網(wǎng)線上轉(zhuǎn)化，從傳統(tǒng)制造業(yè)逐步向互聯(lián)網(wǎng)化服務(wù)衍生。預(yù)計(jì)公司17 年-18 年的EPS 分別為0.19、0.32 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)；
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：撲克行業(yè)增速低于預(yù)期。