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前三季度實(shí)現(xiàn)ROE（攤?。?7.6%，同比增加2.06  個(gè)百分點(diǎn)；前三季度EPS  為1.73，同比增長30.08%。
        簡評
        公司長絲核心產(chǎn)品POY  價(jià)差同比擴(kuò)大彰顯龍頭強(qiáng)定價(jià)能力：2018  前三季度公司滌綸長絲產(chǎn)量223  萬噸，較去年同期（2017年前三季度為202  萬噸）增長21  萬噸；銷量212.3  萬噸，較去年同期（2017  前三季度為202.6  萬噸）增加9.7  萬噸；其中2017、2018  年前三季度POY  銷量占比分別高達(dá)77%和73%，為公司核心產(chǎn)品。2018  年前三季度公司POY，F(xiàn)DY，DTY  價(jià)差分別為1665  元/噸，2257  元/噸，3600  元/噸，同比2017  年前三季度的1474  元/噸，2334  元/噸，3695  元/噸分別上漲192  元/噸，下跌77元/噸，下跌95  元/噸，POY  產(chǎn)品的議價(jià)能力顯著增強(qiáng)。受三季度上游成本端PX-PTA  暴漲暴跌影響，長絲旺季不旺已成定局情況下公司三季度POY  價(jià)差仍同比擴(kuò)大彰顯POY  強(qiáng)大定價(jià)能力：公司三季度長絲銷量73.9  萬噸，環(huán)比二季度減少7  萬噸，其中POY，F(xiàn)DY，DTY  銷量分別為53.6  萬噸、15.4  萬噸和4.9  萬噸，環(huán)比二季度分別下降1.5  萬噸，1  萬噸和0.5  萬噸；三季度FDY  和DTY價(jià)差分別為1979  元/噸和3554  元/噸，同比去年三季度大幅收窄624  元/噸和236，公司核心產(chǎn)品POY  三季度價(jià)差1669  元/噸，同比去年三季度擴(kuò)大112  元/噸彰顯公司強(qiáng)議價(jià)能力。
        新項(xiàng)目投產(chǎn)和9  月長絲產(chǎn)銷率下降導(dǎo)致公司庫存大幅增加：庫存為23.86  億，較年初增加211%，主要是中石二期項(xiàng)目于3  月、5  月部分投產(chǎn)原材料備貨增加和9  月產(chǎn)銷率下降長絲庫存增加所致。貨幣資金為28.2  億元，較年初增加95%，主要是公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集資金增加所致。在建工程為22.7  億元，較年初增加58%，主要是新增長絲項(xiàng)目所致。前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.78  億元，同比增加0.49  億元，主要是美元匯率上升，外幣負(fù)債形成的匯兌損失增加所致。
        價(jià)格回調(diào)后更加利好行業(yè)良性發(fā)展，明年長絲供給仍舊持續(xù)緊張：隨著長絲下游雙十一以及冬季訂單的拉動以及上游PTA  逐步穩(wěn)定至相對理性區(qū)間，長絲產(chǎn)銷有望回暖，PTA  溫和上漲更有利于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。展望明年，未來滌綸長絲逐步形成寡頭壟斷格局，特別是POY  行業(yè)集中度將繼續(xù)提升（2018  年為65%左右，19  年預(yù)計(jì)達(dá)到70%以上），新增產(chǎn)能受到核心紡絲設(shè)備卷繞頭限制目前主要是新鳳鳴和桐昆兩家龍頭投放（19  年新增恒逸擴(kuò)產(chǎn)），產(chǎn)能擴(kuò)張有序，龍頭企業(yè)議價(jià)能力提升，有望持續(xù)保持較高水平盈利。公司滌綸長絲市占率穩(wěn)步提高，公司18年新增長絲產(chǎn)能90  萬噸，達(dá)到360  萬噸產(chǎn)能；19  和20  年各新增長絲產(chǎn)能100  萬噸，市占率穩(wěn)步提高。
        非公開發(fā)行進(jìn)軍PTA，不斷完善化纖產(chǎn)業(yè)鏈：歷經(jīng)三季度PTA  暴漲暴跌，加速公司往上游PTA  進(jìn)軍決心。公司擬募集資金不超過37  億元，用于220  萬噸PTA  項(xiàng)目（實(shí)際250  萬噸）和56  萬噸差別化、功能化長絲項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后合計(jì)為公司帶來極潤貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)在10.5  億元。進(jìn)軍上游PTA  有望保證長絲原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和產(chǎn)品質(zhì)量得到有力保障，PTA  項(xiàng)目最快有望在明年下半年投產(chǎn)。
        國內(nèi)大量  PX、MEG  產(chǎn)能即將投放，“PX→PTA、乙二醇→聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望向中下游PTA  和聚酯轉(zhuǎn)移：未來2  年上游PX  產(chǎn)能將加速擴(kuò)張，19  年以后有大量PX  產(chǎn)能（預(yù)計(jì)有1000  萬噸以上）將投產(chǎn)，我國PX  進(jìn)口依賴度大幅度下降；2018  年乙二醇投產(chǎn)的產(chǎn)能將近400  萬噸，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能將增加五成左右，總產(chǎn)能達(dá)到1300  萬噸。2018-2019  年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能結(jié)構(gòu)日趨合理，供需結(jié)構(gòu)也趨于良性疏導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格傳導(dǎo)更