>> 中信建投-華發(fā)股份（600325）受益大灣區(qū)，業(yè)績再提速-181030
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
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| 464KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎，王嵩 |
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銷售方面，公司前三季完成銷售額403.3 億元，較去年同期大幅增長94%，主要是由于華南區(qū)域銷售增幅明顯，華南區(qū)域占全公司銷售占比接近60%。我們預計隨著部分重點城市供給的加速釋放，公司2018 年銷售額有望達到500 億水平。
港珠澳大橋正式通車，受益大灣區(qū)戰(zhàn)略地位提升：公司2018 年前三季在土地投資方面通過公開競買、項目合作等方式新增土地儲備141.4 萬平米，同比增長達到28.8%，拓展區(qū)域進一步開辟原有區(qū)域外市場，新進入大連、青島，并繼續(xù)加大在武漢、無錫、蘇州等二線城市的項目獲取力度。公司作為珠海區(qū)域的龍頭房企，在珠海橫琴區(qū)域坐擁豐富土儲，大股東華發(fā)集團在珠海區(qū)域資源稟賦十分充裕，未來存在強烈潛在注入預期，公司與集團的這部分儲備有望隨著珠海區(qū)域戰(zhàn)略地位的上升，迎來價值重估。
融資渠道不斷拓寬：在資本運作方面，公司于一季度非公開發(fā)行25 億元公司債券，票面利率為6.49%，同時順利完成購房尾款資產(chǎn)支持計劃的發(fā)行，收到資金9.5 億元，票面利率分別為6.5%和7%，整體融資成本仍處于合理水平。此外公司向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行不超過人民幣50 億元的長期限含權(quán)中期票據(jù)，非公開發(fā)行60 億元公司債券掛牌取得無異議函，融資渠道的拓寬將繼續(xù)優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，延緩債務壓力。
盈利預測和評級：預計公司2018-2019 年EPS 為1.1 元、1.15 元，維持“買入”評級。
風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控風險，公司銷售不達預期。
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