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公司前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  26.76億元（YoY  +9.53%）、33.95  億元（YoY  +8.11%）、30.11  億元（YoY  +15.81%），歸母凈利潤(rùn)  1.00  億元（YoY  +10.18%）、1.24  億元（YoY  +4.79%）、1.19億元（YoY  +11.85%）。前三季度毛利率  16.65%，同比減少  0.09  個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率  3.77%，同比減少  0.08  個(gè)百分點(diǎn)，基本與去年同期持平。費(fèi)用支出整體穩(wěn)定，銷(xiāo)售費(fèi)用同比減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大。
        公司是中國(guó)航天科技集團(tuán)旗下從事航天電子測(cè)控、航天電子對(duì)抗、航天制導(dǎo)、航天電子元器件專業(yè)的核心企業(yè)，在航天產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的背景下，公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步提升。公司是航天科技集團(tuán)九院上市平臺(tái)，九院為集團(tuán)整體上市試點(diǎn)單位，體外院所資產(chǎn)有望注入增厚上市公司業(yè)績(jī)。2018  年公司入選“雙百企業(yè)”，有助于加快公司改革步伐，推動(dòng)骨干激勵(lì)，提升企業(yè)活力，增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)彈性。
        估值與評(píng)級(jí)。我們維持年初對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)  2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)  5.91/6.62/7.70  億元，對(duì)應(yīng)  10  月  30  日收盤(pán)價(jià)  PE  為  26/24/20  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品毛利率下滑；資產(chǎn)注入和改革進(jìn)度不及預(yù)期。