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        上半年?duì)I收增長(zhǎng)平穩(wěn)，營(yíng)業(yè)成本上升拉低公司利潤(rùn)增幅。公司上半年?duì)I業(yè)成本51.11  億元，同比增加4.39  億元，增長(zhǎng)幅度9.41%。毛利率15.80%，同比下降0.53  個(gè)百分點(diǎn)。三費(fèi)合計(jì)6.79  億元，同比增加0.28  億元，增長(zhǎng)幅度4.30%，費(fèi)用增幅低于營(yíng)收。
        公司主要業(yè)務(wù)為航天電子專(zhuān)用產(chǎn)品及電線(xiàn)、電纜產(chǎn)品，航天產(chǎn)品業(yè)務(wù)與國(guó)家航天任務(wù)密切相關(guān)。我國(guó)2017  年合計(jì)進(jìn)行18  次發(fā)射任務(wù)；2018  年僅上半年即實(shí)現(xiàn)18  次發(fā)射，全年計(jì)劃發(fā)射任務(wù)35  次。預(yù)計(jì)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，國(guó)家將繼續(xù)實(shí)施載人航天、月球探測(cè)、高分辨率對(duì)地觀測(cè)系統(tǒng)、衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)等航天重大科技工程以及一批重點(diǎn)領(lǐng)域的優(yōu)先項(xiàng)目，公司直接受益于航天產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。
        公司被納入國(guó)企改革“雙百企業(yè)”名單，有助于加快改革步伐，推動(dòng)骨干激勵(lì)，提升企業(yè)活力。公司作為航天科技集團(tuán)九院整體上市平臺(tái)，2017  年九院未上市5  家研究所（13/16/771/772/704  所）備考凈利潤(rùn)可觀，院所改制與注入可顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
        我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)5.91/6.62/7.70  億元，對(duì)應(yīng)8  月28  日收盤(pán)價(jià)PE  為32/29/25  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑；改革進(jìn)度不及預(yù)期。