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        投資要點：
        維持“增持”評級。公司2018年前三季度實現(xiàn)營收14.52億元，同比升41.86%；歸母凈利潤1.45  億元，同比升55.72%，公司業(yè)績符合預期。公司三季度單季營收4.98  億元，同比升29.91%；公司前三季度歸母凈利潤分別為0.32、0.60、0.53  億元。維持公司2018-2020  年EPS  0.90/1.16/1.31  元的預測，維持司目標價15.77  元，維持“增持”評級。
        公司三季度經(jīng)營平穩(wěn)，產(chǎn)品售價整體持穩(wěn)。2018  年前三季度，公司鋼管銷量分別為1.50、1.69、1.50  萬噸，銷量水平顯著高于2017  年。前三季度，公司鋼管銷售均價分別為2.64、3.31、3.31  萬元/噸，噸產(chǎn)品毛利分別為4223、7416、6728  元/噸，對應噸產(chǎn)品凈利分別為2162、3537、3502  元/噸。我們預期4季度公司產(chǎn)品需求穩(wěn)定，公司盈利持續(xù)。
        貨幣資金大幅上升，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)改善。受益于業(yè)績上行，公司2018  年3季度貨幣資金較年初升1.41  億元至4.58  億元，升幅44.34%。同時，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流1.04  億元，較2017  年末上升1.03  億元，公司產(chǎn)品下游需求旺盛，帶動公司經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)步上升。
        公司為不銹鋼管行業(yè)龍頭公司，受益油氣投資的回暖。公司為我國不銹鋼管龍頭公司，市占率較高，公司營收中油氣板塊占比40%以上，是公司業(yè)績的重要來源。高油價帶動我國油氣投資回暖，公司將持續(xù)受益。同時，我們注意到公司募投的焊接管項目將在2019  年中投產(chǎn)，這將給公司產(chǎn)量帶來增量，公司業(yè)績將逐步釋放。
        風險提示：原油價格大幅下跌；公司新建產(chǎn)能不及預期。