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        評(píng)論：
        隨著土地制度深入改革，真正現(xiàn)代化的種植業(yè)龍頭將會(huì)崛起，公司將受益其中。我們維持公司2018-2020  年EPS  0.45  元、0.51  元和0.60元預(yù)測(cè)，給予公司2018  年行業(yè)平均20  倍PE，維持目標(biāo)價(jià)為9  元，增持評(píng)級(jí)。
        公司擬收購(gòu)的太陽(yáng)股份將與公司大米協(xié)同拓展渠道，共同發(fā)力下游品牌。公司擬收購(gòu)的太陽(yáng)股份是國(guó)內(nèi)新三板食用植物油企業(yè)，標(biāo)的公司專(zhuān)注于葵花籽油、玉米油、橄欖油、亞麻籽油等中高端類(lèi)食用油研發(fā)與精深加工，現(xiàn)擁有“葵王”、“金太陽(yáng)”、“地中?；屎蟆钡榷鄠€(gè)自主品牌，也是福臨門(mén)、魯花、西王等一級(jí)葵花籽油的優(yōu)選供應(yīng)商。標(biāo)的公司如若順利進(jìn)入公司體內(nèi)，將與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)生明顯協(xié)同，一方面利好公司向下游順利拓展；另一方面，標(biāo)的公司的食用油品牌將與公司的大米品牌協(xié)同拓展渠道，發(fā)力品牌端。除此之外，標(biāo)的公司2018-2020  年業(yè)績(jī)承諾分別不低于5000  萬(wàn)、5500  萬(wàn)和6000  萬(wàn)，順利并購(gòu)后將增厚公司業(yè)績(jī)。
        價(jià)的邏輯：上下游兩端的高價(jià)滲透以及管理體系優(yōu)化帶來(lái)的單畝利潤(rùn)的提升。1）種業(yè)方面，公司大華種業(yè)是國(guó)內(nèi)被忽視的常規(guī)種領(lǐng)導(dǎo)者，未來(lái)有望向高利潤(rùn)品種外延。2）大米品牌方面，公司蘇墾米業(yè)的蘇墾系列產(chǎn)品定位高端有機(jī)市場(chǎng)，不斷向品牌市場(chǎng)挺進(jìn)，順利收購(gòu)太陽(yáng)股份后將協(xié)同發(fā)力自主品牌。3）管理方面，公司通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)模式和人員結(jié)構(gòu)不斷提升盈利能力。
        量的邏輯：土地確權(quán)推進(jìn)，助理農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化種植。2018  年是土地確權(quán)結(jié)束之年，屬于土地流轉(zhuǎn)的政策大年，未來(lái)有望出臺(tái)促進(jìn)土地流轉(zhuǎn)的相關(guān)文稿。截至2017  年，公司已經(jīng)與江蘇省多地簽署140  萬(wàn)余畝耕地流轉(zhuǎn)戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中已經(jīng)有23  萬(wàn)畝耕地落實(shí)耕種，余下120萬(wàn)畝未來(lái)有望逐步納入公司體內(nèi)，推動(dòng)公司站在新的規(guī)模擴(kuò)張的起點(diǎn)上。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：水稻、小麥最低收購(gòu)價(jià)制度變化風(fēng)險(xiǎn)。