>> 信達證券-均勝電子（600699）業(yè)績增速符合預期，整合邏輯落地推進-181116
| 上傳日期： |
2018/11/16 |
大小： |
445KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波 |
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實現(xiàn)歸母凈利潤10.6 億元，同比增長19.28%?？鄯呛髿w母凈利潤7 億元，同比增長47.12%。
點評：
業(yè)績增速符合預期，高田資產(chǎn)融合增厚體量。2018 年前三季度，公司營業(yè)收入高速增長103.08%，扣非凈利潤同比勁增47.12%。高田資產(chǎn)整合并表，公司體量大幅增長。
并購整合順利推進，汽車電子龍頭業(yè)績持續(xù)改善。公司傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，高田資產(chǎn)整合產(chǎn)能持續(xù)釋放。高田并購融合順利推進，公司業(yè)績增長保障充足。公司手持訂單充足，預計2018 年高田業(yè)務訂單量不低于50 億美元，公司業(yè)績有望持續(xù)改善。
盈利預測及評級：高田資產(chǎn)整合順利推進，公司經(jīng)營能力持續(xù)改善，我們小幅上調(diào)公司經(jīng)營業(yè)績預期。我們預計公司2018年至2020 年營業(yè)收入分別為541 億元、698 億元和788 億元，歸屬母公司凈利潤為12.2 億元、16.8 億元和19.3 億元，對應EPS 分別為1.29 元、1.77 元和2.04 元。公司汽車電子龍頭地位明確，亦是中國零部件企業(yè)向全球化進軍的典型代表。在手訂單充沛，業(yè)務整合加速，公司業(yè)績進入持續(xù)改善通道，我們維持公司 “增持”評級。
風險因素：汽車市場增速大幅回落風險；下游需求不及預期風險；并購整合效果弱于預期風險。
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