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        授予的限制性股票在各激勵(lì)對(duì)象間的分配情況：本次計(jì)劃首次授予激勵(lì)對(duì)象不超過  266人，包括：公司董事、高級(jí)管理人員及公司董事會(huì)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的中層管理人員、核心骨干；預(yù)留權(quán)益的授予對(duì)象應(yīng)當(dāng)在本計(jì)劃經(jīng)股東大會(huì)審議通過后  12  個(gè)月內(nèi)明確。
        有效期：有效期自限制性股票授予登記完成之日起至激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票全部解除限售或回購注銷之日止，最長不超過  72  個(gè)月（6  年）。
        限售期及解除限售安排：本計(jì)劃授予的限制性股票限售期為自授予登記完成之日起  24個(gè)月、36  個(gè)月、48  個(gè)月。激勵(lì)對(duì)象根據(jù)本計(jì)劃獲授的限制性股票在解除限售前不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。本計(jì)劃首次（含預(yù)留）授予的限制性股票解除限售期及各其解除限售時(shí)間安排如下：
        授予價(jià)格：公司本次激勵(lì)計(jì)劃限制性股票的授予價(jià)格為  8.63  元/股。
        限制性股票的授予條件（其中的公司業(yè)績考核條件）：以  2017  年度凈利潤為基數(shù)，2018年凈利潤增長率不低于  10%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)  50  分位值或同行業(yè)平均水平；2018  年度每股收益不低于  0.6687  元，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)  50  分位值或同行業(yè)平均水平；2018  年度中高端酒店?duì)I業(yè)收入占酒店經(jīng)營收入不低于  31%。
        限制性股票的解除限售條件
        公司業(yè)績考核要求：本計(jì)劃授予的限制性股票，在解除限售期的三個(gè)會(huì)計(jì)年度中，分年度進(jìn)行業(yè)績考核并解除限售，以達(dá)到業(yè)績考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象的解除限售條件。
        個(gè)人層面考核：激勵(lì)對(duì)象分年進(jìn)行考核，根據(jù)個(gè)人的績效考評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定考評(píng)結(jié)果，激勵(lì)上一年度考核合格后才具備限制性股票當(dāng)年度的解除限售資格，個(gè)人當(dāng)年實(shí)際解除限售額度=標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)  X  個(gè)人當(dāng)年計(jì)劃解除限售額度。當(dāng)年度激勵(lì)對(duì)象未能解除限售的限制性股票由公司按授予價(jià)格回購注銷。
        限制性股票的授予與解除限售對(duì)標(biāo)公司選?。哼x取業(yè)務(wù)較為相似、經(jīng)營較為穩(wěn)定或具備一定的行業(yè)代表性的  11  家  A  股上市公司作為同行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)。
        評(píng)論：
        從  2018  年  6  月下旬以來，公司股價(jià)跌幅較大，我們認(rèn)為主要體現(xiàn)出市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)預(yù)期不確定性增強(qiáng)的背景下對(duì)酒店行業(yè)景氣的擔(dān)憂。此次激勵(lì)計(jì)劃的出臺(tái)有利于調(diào)動(dòng)核心管理人員的積極性，也體現(xiàn)了公司對(duì)長期穩(wěn)健發(fā)展和收入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的信心。對(duì)公司和管理層來說，本次激勵(lì)計(jì)劃都是一個(gè)新的起點(diǎn)。具體而言：1）本計(jì)劃授予價(jià)格為  8.63  元（當(dāng)前股價(jià)  16.09元/股），雖然從解鎖條件來看對(duì)公司后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L考核指標(biāo)并不高（2018-2021  年凈利潤復(fù)合增長率約  8.4%），但激勵(lì)計(jì)劃同時(shí)提出了同行業(yè)比較要求，不低于同行業(yè)  75  分位值或同行業(yè)平均水平，以及中高端酒店?duì)I業(yè)收入占比逐漸提高至不低于  38%；2）預(yù)計(jì)  2019-2023年期間本計(jì)劃所產(chǎn)生的費(fèi)用攤銷總共為  6871.48  萬元，基于我們目前的盈利測(cè)算，預(yù)計(jì)將分別降低  2019-2020  年凈利潤約  1.4%/1.8%?？紤]到激勵(lì)方案對(duì)公司長期發(fā)展的正向作用，其對(duì)公司經(jīng)營效率的改善、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而帶動(dòng)長期業(yè)績持續(xù)增長，我們認(rèn)為利好遠(yuǎn)高于費(fèi)用增加帶來的短期業(yè)績影響。
        風(fēng)險(xiǎn)因素
        經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致行業(yè)不達(dá)預(yù)期，新開門店未能達(dá)到預(yù)期等。
        投資建議
        暫維持公司  2018-2020  年  EPS  預(yù)測(cè)  0.95/1.08/1.30  元，現(xiàn)價(jià)（16.09  元）對(duì)應(yīng)  18/19年  PE  分別為  17/15  倍，18/19    年  EV/EBITDA&n