>> 財通證券-普利制藥(300630)制劑出口進程加快，業(yè)績持續(xù)高速增長-181028
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
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作者： |
張文錄 |
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公司前三季度研發(fā)費用0.83億元，同比增長204.99%，是公司長期增長動力。對于仿制藥企業(yè)來說，業(yè)績高增長有部分是兩票制高開的因素在里面，但是公司營業(yè)成本0.71億元（83.21%），也反映了公司實際的業(yè)績高速增長情況。
制劑出口進程加快，受益一致性評價轉(zhuǎn)報國內(nèi)
公司制劑出口進程加快的同時，受益于一致性評價的政策，海外共線轉(zhuǎn)報國內(nèi)的邏輯也逐步開始兌現(xiàn)。公司的注射用阿奇霉素是第一個獲批的制劑出口轉(zhuǎn)國內(nèi)申報品種，6月注射用更昔洛韋鈉也獲批上市并視同通過一致性評價。報告期內(nèi)，依替巴肽注射液在德國獲批上市、注射用泮托拉唑（鈉鹽、倍半水合物）在澳大利亞獲批上市、注射用阿奇霉素在荷蘭獲批上市；我們預(yù)計注射用泮托拉唑、依替巴肽注射液將于今年或明年再國內(nèi)獲批，進一步豐富公司的產(chǎn)品線。
盈利預(yù)測及評級
仿制藥一致性評價是醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革最重要的內(nèi)容之一，公司憑借歐美市場先行的經(jīng)驗，最受益于供給側(cè)改革。預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利潤1.78/3.27/5.71億元,EPS為0.97/1.79/3.12元，對應(yīng)PE為51/ 28 /16倍，維持"增持"的投資評級。
風(fēng)險提示:制劑出口所面臨海外市場風(fēng)險、國內(nèi)一致性評價政策變化
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