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方正證券-點(diǎn)評(píng)11月PMI數(shù)據(jù):供需疲弱帶動(dòng)PMI持續(xù)下行-181201
上傳日期:
2018/12/2
大小:
705KB
格式:
pdf 共6頁(yè)
來(lái)源:
方正證券
評(píng)級(jí):
無(wú)
作者:
盧亮亮
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
11 月制造業(yè)PMI 自今年5 月份以來(lái),除8 月份回升0.1 個(gè)百分點(diǎn),整體呈下行態(tài)勢(shì),由5 月份的51.9%逐步下降至11 月份的50.0%,制造業(yè)呈疲軟態(tài)勢(shì),下半年總體保持持續(xù)下行狀態(tài)。
2、供需均下行,且需求下行幅度大于生產(chǎn)幅度。11 月生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)和預(yù)期指數(shù)連續(xù)4 個(gè)月下行,三類指數(shù)分別較上月下行0.1、0.2 和2.2 個(gè)點(diǎn)。需求方面,11 月新訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為50.4%和47.1%,分別較上月回落0.4 和0.5 個(gè)點(diǎn),新出口訂單指數(shù)為47.0%,較上月小幅回升0.1 個(gè)點(diǎn)。
3、大宗商品價(jià)格回落影響下,價(jià)格端指標(biāo)大幅下滑。11 月份主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別比上月下行7.7和5.6 個(gè)百分點(diǎn),為50.3%和46.4%。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與出廠價(jià)格指數(shù)差距較10 月份下降2.1 個(gè)百分點(diǎn),中下游企業(yè)的利潤(rùn)空間被擠壓情況有所緩解。
4、企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存。11 月產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)分別為48.6%和47.4%,分別較上月上行1.5 和0.2 個(gè)百分點(diǎn),但依舊位于榮枯線之下。產(chǎn)成品庫(kù)存低位上行表明在目前需求疲軟的情形下,企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存更多是被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。
5、大、小型企業(yè)持續(xù)下行,不同規(guī)模企業(yè)分化態(tài)勢(shì)縮小。11月大企業(yè)PMI 50.6%,較上月回落1 個(gè)點(diǎn),連續(xù)7 個(gè)月下降,中型企業(yè)較上月上升1.4 個(gè)百分點(diǎn)至49.1%,小企業(yè)較上月下降0.6 個(gè)點(diǎn)至49.2%,不同規(guī)模企業(yè)分化態(tài)勢(shì)縮小。
6、非制造業(yè)PMI 在高景氣區(qū)間內(nèi)有所回落。11 月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%,較上月下降0.5 個(gè)百分點(diǎn),但今年以來(lái)一直處于53%以上的高景氣區(qū)間,整體仍保持較高的景氣水平。建筑業(yè)指數(shù)較上月大幅下降4.6 個(gè)百分點(diǎn)至59.3%,服務(wù)業(yè)指數(shù)較上月上行0.3 個(gè)百分點(diǎn)至52.4%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步惡化。
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