>> 方正證券-通策醫(yī)療（600763）擴張路徑愈發(fā)清晰，打造醫(yī)療服務(wù)集團-181205
| 上傳日期： |
2018/12/7 |
大小： |
3808KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周小剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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口腔業(yè)務(wù)發(fā)展路徑清晰，持續(xù)業(yè)績增長可期。杭州口腔醫(yī)院在搬遷新址后，產(chǎn)能仍有釋放空間，提供穩(wěn)健的業(yè)績增長；杭口總院的影響力疊加激勵機制變化保證了現(xiàn)有分院業(yè)績的持續(xù)放量；蒲公英計劃的提出與逐步落地將會推動浙江省內(nèi)分院的持續(xù)設(shè)立，成為后續(xù)公司增長的源動力；而口腔產(chǎn)業(yè)基金在省外打造的“存濟口腔醫(yī)院”品牌，則是公司長期想象空間的所在。
眼科與輔助生殖業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢明顯，探索長期發(fā)展空間。眼科業(yè)務(wù)：浙二眼科為國內(nèi)首屈一指的眼科醫(yī)院，擁有強大的醫(yī)生資源與患者口碑。輔助生殖業(yè)務(wù)：國際合作技術(shù)優(yōu)勢明顯，口碑逐步建立。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018-2020 年銷售收入分別為15.52億元、20.12 億元和26.40 億元，同比增長32%、30%和31%；歸母凈利潤分別為3.26 億元、4.42 億元和5.98 億元，同比增長51%、35%和35%；公司2018-2020 年EPS 分別為1.02 元/股、1.38 元/股和1.86 元/股，對應(yīng)2018-2020 年P(guān)E 分別為53X、39X和29X。公司為國內(nèi)口腔醫(yī)院龍頭企業(yè)，后續(xù)在眼科與輔助生殖領(lǐng)域均有拓展，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
股價催化劑：老院及分院盈利與擴張超預(yù)期
風(fēng)險提示：新院擴張較快盈利不達預(yù)期的風(fēng)險；老院盈利不達預(yù)期的風(fēng)險；醫(yī)療事故風(fēng)險；突發(fā)事件風(fēng)險。
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