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公司12月10日晚公告，與吉利汽車全資子公司威睿電動簽訂供應(yīng)商定點(diǎn)合同，被確定為威睿電動BE12平臺液冷板供應(yīng)商，預(yù)計(jì)該訂單將于2021年開始批量供貨，生命周期內(nèi)總銷售額預(yù)計(jì)約11.5億元。這是近期于11月獲得長安福特BEV-A電池冷卻水板定點(diǎn)供應(yīng)商后，新能源熱管理業(yè)務(wù)再獲知名主機(jī)廠訂單。公司新能源熱管理先后進(jìn)入吉利、廣汽、比亞迪、宇通、威馬、寧德時(shí)代、長安福特等主流電動車企和電池企業(yè)供應(yīng)鏈。為順應(yīng)汽車電動化發(fā)展，公司正加大新能源汽車項(xiàng)目配套開發(fā)，憑借廣闊國內(nèi)市場、快速響應(yīng)能力及成本優(yōu)勢，后期有望拓展至更多全球主流電動車企供應(yīng)鏈。
        ▍新能源熱管理產(chǎn)品不斷拓展，從部件趨向模塊。目前公司主要以零部件供應(yīng)商身份進(jìn)入新能源汽車供應(yīng)鏈，供應(yīng)產(chǎn)品以電池冷卻器、水冷板、加熱器、前端模塊等部件為主。隨著公司加大研發(fā)投入，不斷開發(fā)全新產(chǎn)品，部件產(chǎn)品擴(kuò)展至電子水泵、電子水閥等；開發(fā)的集成產(chǎn)品包括熱泵電動空調(diào)、Chiller模塊、大尺寸電池冷卻板等，單車價(jià)值持續(xù)提升，望打開更廣市場空間。產(chǎn)能方面，2017年定增1.6億元募集資金用于建設(shè)新能源汽車項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將形成電池冷卻器、電池冷卻板、低溫散熱器、低溫散熱器模塊等約250萬臺產(chǎn)能，形成熱交換、排放處理領(lǐng)域全品類覆蓋。
        ▍員工持股與股份回購持續(xù)推進(jìn)，彰顯公司發(fā)展信心。公司于7月份公告第一期員工持股計(jì)劃草案，9月底已完成員工持股計(jì)劃開戶認(rèn)繳工作，實(shí)際參與員工總?cè)藬?shù)448人，截至11月底，已在二級市場購買公司股份13,563,114股，占總股本比例1.69%，成交金額101,403,517元，均價(jià)約7.48元/股。此次持股計(jì)劃參與面廣，彰顯公司發(fā)展信心，同時(shí)也有力保障公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。此外，12月初公司公布回購股份公告，以自有資金回購公司股份，總金額不低于5000萬元、不超過1億元，回購價(jià)格不超過9元/股。按照回購總金額上限1億元、回購價(jià)格上限9元/股測算，預(yù)計(jì)可回購股份111.11萬股，約占公司總股本的1.39%。此次回購價(jià)格上限高，體現(xiàn)了公司對未來發(fā)展前景和公司價(jià)值的信心。
        ▍全球化的零部件公司，有望成長為汽車熱管理的“福耀”。公司專注于熱管理領(lǐng)域，客戶從工程機(jī)械、商用車的卡特彼勒、康明斯、濰柴，到乘用車的吉利、福特、大眾、捷豹路虎，再到新能源汽車領(lǐng)域的吉利PMA平臺、CATL等，行業(yè)的能力開始得到全球客戶的認(rèn)可和背書，未來有望成長為熱管理領(lǐng)域的“福耀”，成為真正具有全球領(lǐng)先的技術(shù)能力、配套能力的熱管理供應(yīng)商。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：下游主要乘用車客戶銷量不達(dá)預(yù)期；新產(chǎn)品開拓不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格波動等。
        ▍投資建議：維持公司2018/19/20年EPS預(yù)測為0.46/0.52/0.64元。公司當(dāng)前價(jià)7.46元，分別對應(yīng)18/19/20年16/14/12倍PE。當(dāng)前估值已經(jīng)反映行業(yè)景氣下行預(yù)期，考慮公司在新能源汽車產(chǎn)品的儲備和客戶的拓展，同時(shí)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)開啟二次創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，長期看好公司未來成長性，繼續(xù)推薦，維持“買入”評級。