>> 招商證券-優(yōu)博訊(300531)收打印標(biāo)的佳博，物聯(lián)網(wǎng)征途添利器-181216
| 上傳日期： |
2018/12/16 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公告擬作價8.15 億元收購佳博科技100%股權(quán)，其中股份支付對價4.89 億元，發(fā)行價格為15 元/股，現(xiàn)金支付對價3.26 億元，同時定增募集配套資金3.5 億元。佳博科技2019-2022 年業(yè)績承諾分別為扣非凈利潤不低于0.8 億元、1 億元、1.2 億元和1.35 億元。公司股票將于12 月17 日復(fù)牌。
完善移動智能信息化業(yè)務(wù)線，技術(shù)及客戶高度協(xié)同。優(yōu)博訊相比于海外AIDC龍頭斑馬技術(shù)一直以來很重要的一個差別在于打印業(yè)務(wù)線的缺失，而此次公司通過外延并購佳博科技的方式快速補(bǔ)齊專用打印機(jī)業(yè)務(wù)線。雙方在核心功能屬性及應(yīng)用場景方面的強(qiáng)協(xié)同性和互補(bǔ)性將有助于整體盡快實(shí)現(xiàn)對行業(yè)客戶一體化綜合服務(wù)能力。佳博科技主營業(yè)務(wù)為專用打印機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括標(biāo)簽打印機(jī)、票據(jù)打印機(jī)、打印機(jī)機(jī)芯模組和智能打印終端等，在行業(yè)移動智能信息化管理中發(fā)揮提供信息輸出所需的打印服務(wù)的重要角色。二者在物流快遞、電子商務(wù)、零售、工業(yè)制造等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域具有高度重合的下游客戶，且上游原材料較大重疊可發(fā)揮集采優(yōu)勢，協(xié)同互補(bǔ)將更有助于上市公司抓住行業(yè)發(fā)展的大機(jī)遇。此外，優(yōu)博訊近兩年在海外市場卓有成效的發(fā)展亦有助于佳博科技快速開拓海外目標(biāo)市場。
佳博科技快速成長，有力夯實(shí)上市公司業(yè)績。2016、2017 年及2018Q1-Q3，佳博科技分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤878 萬元、3532.51 萬元和4400 萬元，同比高速增長。業(yè)績承諾上亦保證了未來4 年一定的成長性。此次并購的完成將大幅提升上市公司的營收和凈利潤水平，進(jìn)一步加大上市公司估值上的吸引力。
“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。公司本身業(yè)務(wù)海內(nèi)外均高速增長，并購將進(jìn)一步夯實(shí)業(yè)績。暫不考慮并購影響，預(yù)計18-20 年EPS 為0.51/0.74/0.98 元，現(xiàn)價對應(yīng)PE 為 37/25/19 倍，高增長低估值，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：海外拓展不達(dá)預(yù)期；毛利率下滑風(fēng)險；并購未能如期推進(jìn)風(fēng)險。
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