>> 國泰君安-嶺南控股(000524)出售旗下物業(yè)，增厚2018年利潤-181221
| 上傳日期： |
2018/12/21 |
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| 496KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男，蘆冠宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司出售旗下物業(yè)，將顯著增厚 2018年歸母凈利潤。上調盈利預測，2018-2019 年EPS 由0.29/0.32 元上調至年0.46/0.35 元，新增預測2020 年EPS 為0.41 元。酒店與旅行社行業(yè)與宏觀經濟相關性較高，受宏觀經濟下行預期影響，2018 年酒店與旅行社行業(yè)估值中樞下移，將2019 年目標價從19.89 元下調至8.9 元，對應2019 年動態(tài)估值27.8XPE，維持增持評級。
出售四處房產，預計貢獻1.31 億投資收益。公司股東大會審議通過廣之旅出售物業(yè)暨關聯交易的議案。公司以人民幣1.75 億元向嶺南集團全資子公司廣州市禽畜實業(yè)有限公司出售位于廣州市白云區(qū)樂嘉路四處房產。出售標的資產賬面凈值約0.44 億元，此次出售預計帶來1.31 億元投資收益。
酒店業(yè)務有望彎道超車。酒店業(yè)務方面，突破特許加盟模式，重點發(fā)展創(chuàng)享公寓品牌，且將在廣州以外的更多區(qū)域布局，成為突破酒店業(yè)務的抓手。目前嶺南酒店新簽約5 個、儲備約20 個項目。
旅行社業(yè)務加碼布局，全國擴張。旅行社業(yè)務2018H1 實現營收26.65億元/+14.01%，凈利潤0.37 億元/+17.66%，保持高速增長。廣之旅收購了武漢飛途假期51%股權，強化歐洲出境游業(yè)務。2019 年，旅行社業(yè)務基于已成熟的業(yè)務模式和資源采購能力加速推動全國布局，搭建完善的線上銷售體系，業(yè)務規(guī)模和渠道布局進一步優(yōu)化。
風險因素：宏觀經濟波動影響酒店景氣度、資產出售速度低預期
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