久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)認(rèn)為公司作為航空軍工央企，是軍工板塊白馬，由于一二級(jí)市場(chǎng)存在估值差，未來非線性增長(zhǎng)主要靠資產(chǎn)注入帶來的EPS  增厚。但我們認(rèn)為，由于公司航空機(jī)電業(yè)務(wù)具有收入占比和毛利率水平“雙高”的特點(diǎn)，未來軍品價(jià)格提升和機(jī)電成本攤薄亦有望帶來利潤(rùn)的超預(yù)期增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)2018-2020  年EPS  分別為0.27/0.32/0.36  元，參考可比公司估值，給予2018  年35倍PE、3.2  倍PB，折中后給予目標(biāo)價(jià)9.42  元。
        ●主營(yíng)航空機(jī)電壁壘高、前景廣闊，不排除超預(yù)期發(fā)展的可能。航空設(shè)備是高端制造業(yè)的典型，航空機(jī)電系統(tǒng)堪稱飛機(jī)的“能量”和“保障”系統(tǒng)，價(jià)值更高。我們預(yù)計(jì)未來十幾年我國(guó)軍機(jī)機(jī)電市場(chǎng)在年均240  億元人民幣量級(jí)，公司在此領(lǐng)域近乎壟斷，行業(yè)空間保障了公司成長(zhǎng)。民航機(jī)電方面，國(guó)內(nèi)外預(yù)測(cè)均顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，若解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的關(guān)鍵技術(shù)問題，則公司成長(zhǎng)的新通道有望打開。
        ●作為最大的汽車座椅調(diào)節(jié)裝置及精沖制品生產(chǎn)商，在汽車配件領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。公司汽車零部件業(yè)務(wù)市占率較穩(wěn)定，中長(zhǎng)期看我國(guó)的汽車市場(chǎng)還有較大空間，公司銷售收入隨著市場(chǎng)空間的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。近年來，公司嘗試新的經(jīng)營(yíng)模式，通過與座椅或主車廠商合資、合作方式進(jìn)入其配套市場(chǎng)，有望不斷激發(fā)出新活力。
        ●改革仍是公司持續(xù)成長(zhǎng)的巨大外力，有望繼續(xù)受益中航工業(yè)資產(chǎn)證券化率提升帶來的產(chǎn)業(yè)化整合趨勢(shì)。2012  年以來，持續(xù)打造集團(tuán)機(jī)電業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，目前集團(tuán)機(jī)電板塊資產(chǎn)整合仍有較大空間，隨著央企改革不斷推進(jìn)，未來中航資本運(yùn)作仍將持續(xù)。此外，公司是央企員工持股方案首例，集團(tuán)相關(guān)公司股權(quán)激勵(lì)有望產(chǎn)生促進(jìn)作用。
        ●風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)電能力提升緩慢；汽車市場(chǎng)面臨競(jìng)爭(zhēng)；改革政策進(jìn)展較慢。