>> 廣發(fā)證券-內(nèi)參快訊-181225
| 上傳日期： |
2018/12/25 |
大小： |
189KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
鐘家莉 |
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截至2017 年底，我國累計裝機量約130GW，預(yù)計2018-2020 每年光伏裝機量將在40GW 以上，光伏行業(yè)仍將保持穩(wěn)定發(fā)展。長期來看，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)下降，平價上網(wǎng)時間點逐步臨近，光伏行業(yè)發(fā)展空間仍然十分廣闊。
國內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展迅速，設(shè)備國產(chǎn)化推動業(yè)績增長
由于過去我國硅片行業(yè)發(fā)展晚，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所需硅片緊缺，其中12 英寸硅片更是完全依賴進口。根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在國家政策及市場需求的推動下，目前國內(nèi)規(guī)劃中和已經(jīng)開工的12 寸晶圓廠生產(chǎn)線已達20 余條，單晶爐需求空間廣闊。目前公司8 英寸單晶爐已批量供應(yīng)市場，隨著12 英寸單晶爐進一步投放主流客戶，將推動公司業(yè)績大幅提升。
光伏領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位，半導(dǎo)體領(lǐng)域即將步入收獲期
公司主要產(chǎn)品包括晶體硅生長設(shè)備、LED 智能化裝備、藍寶石材料。其中，晶體硅生長設(shè)備銷售額占公司2017 年全部營收的80.68%，是公司主要收入來源。根據(jù)晶體硅生長設(shè)備生產(chǎn)出的硅片純度，可用于光伏（低純度）或半導(dǎo)體（高純度）領(lǐng)域。公司是國內(nèi)單晶硅生產(chǎn)設(shè)備龍頭，在光伏領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位。同時公司在半導(dǎo)體的布局也即將進入收獲期，公司上半年取得半導(dǎo)體設(shè)備訂單超過4.5億元，未來有望實現(xiàn)12 英寸半導(dǎo)體單晶爐國產(chǎn)化。
預(yù)計公司18-20 年營業(yè)收入分別為29.8/36.0/42.9 億元，歸母凈利潤分別為6.20/7.90/9.31 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.48/0.61/0.72 元，對應(yīng)PE 分別為22/17/14 倍。維持“買入“評級。
風(fēng)險提示：1）光伏市場政策波動2）半導(dǎo)體設(shè)備推廣不及預(yù)期。
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