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12月上中旬發(fā)電耗煤增速-3.4%，較11月跌幅明顯收窄；41城地產(chǎn)銷量同比增速1.8%，較11月明顯回落；12月前兩周乘用車批、零增速分別為-35%、-34%，增速均較11月繼續(xù)大幅下滑。
        貨幣方面：上周央行重啟逆回購操作，凈投放4800億。央行新創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利TMLF，最長可達(dá)3年，利率比MLF低15bp，為3.15%，意味著央行開始引導(dǎo)中長期利率下降，以疏通信貸的傳導(dǎo)。
        政策方面：周五結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定總需求，積極的財政政策加力提效，更大規(guī)模減稅降負(fù)，較大幅度增加專項債。19年需求除基建繼續(xù)發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用外，寄希望于減稅降負(fù)等政策"軟件"發(fā)揮作用。
        原油方面：美股繼續(xù)走跌，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期再下臺階，市場擔(dān)心120萬桶/天的減產(chǎn)計劃不足以平衡市場。目前美油已經(jīng)跌破頁巖油成本線，但貝克休斯數(shù)據(jù)表明本周的油氣鉆井平臺正在增加，經(jīng)驗表明美國頁巖油產(chǎn)量的高點相對油價跌破頁巖油成本線的時間點存在3-4個月的滯后。
        黑色商品：華北鋼企環(huán)保限產(chǎn)有趨嚴(yán)跡象，但整體高產(chǎn)量矛盾依舊突出。鋼材總體庫存處于歷史同期低位，1月份逐步進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，前期利空出凈后，后期鋼價弱勢。原料上，鋼廠焦炭庫存處于合理水平，需求有所減弱，由于焦企開工率和供應(yīng)平穩(wěn)，焦炭價格在小幅反彈后亦面臨壓力。