>> 川財證券-御家匯（300740）公司終止收購阿芙精油，《電子商務(wù)法》即將正式實施，利好已規(guī)范化的行業(yè)龍頭-181226
| 上傳日期： |
2018/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
歐陽宇劍 |
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終止并購是公司理性決策。
《電子商務(wù)法》即將正式實施，利好已規(guī)范化的行業(yè)龍頭。
《電子商務(wù)法》出臺，利好已規(guī)范化的行業(yè)龍頭。十三屆人大常委五次會議于2018 年8 月31 日通過《電子商務(wù)法》，于2019 年1 月1 日起正式實施。電子商務(wù)法的核心亮點主要有：（1）清晰界定電商運(yùn)營者，只要企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)銷售商品或服務(wù)，就要遵守電商法的規(guī)定（除傳統(tǒng)的電商平臺外，亦包括微商在內(nèi)）；（2）電商運(yùn)營必須辦理市場主體登記和稅務(wù)登記，平臺交易信息保存不少于三年,依法履行納稅義務(wù)，但是具體執(zhí)行歸屬于各地稅務(wù)局。（3）電子商務(wù)平臺經(jīng)營者“刪差評”“刷好評”涉嫌違法，被嚴(yán)禁。電商法即將正式實施對于“依法納稅”、“打擊售假”、“保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益”等方面都做出了嚴(yán)格、明確的規(guī)定以及相應(yīng)的懲罰措施，電商平臺上隨意創(chuàng)業(yè)的時代已經(jīng)過去，將持續(xù)利好已規(guī)范化的行業(yè)龍頭。
維持公司“增持”評級
從雙11 情況來看，公司四季度表現(xiàn)依然優(yōu)秀，隨著明年電商法的正式實施，公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者并且已開始推進(jìn)國際化進(jìn)程（水羊國際平臺），我們認(rèn)為公司未來有望成長為大型化妝品集團(tuán)。預(yù)計公司2018 年、2019 年以及2020 年營業(yè)收入分別為24.58、33.74 以及42.77 億元，同比增速分別為49.33%、37.23%以及26.77%，凈利潤分別為1.93、2.81 以及3.56 億元，EPS 分別為0.71、1.03 以及1.31 元/股，對應(yīng)PE 分別為27.3、18.8 以及14.8 倍。
風(fēng)險提示：單一品類收入占比較大；渠道拓展風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)波動影響消費(fèi)力。
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