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維持增持。
        投資要點(diǎn)：
        投資建議：維持增持。由于疫情蔓延，生豬價(jià)格受影響下降，我們下調(diào)2018  業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至0.79  元（前值為1.25  元）；考慮到豬周期提前反轉(zhuǎn)，因此上調(diào)2019-20  年業(yè)績(jī)EPS  預(yù)測(cè)至1.80  和2.18  元（前值為1.15、1.68  元），給予  19  年行業(yè)平均估值18  倍  PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至  32  元，維持增持。
        業(yè)績(jī)受費(fèi)用影響，整體符合預(yù)期。公司公告：2018  年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為39.5  至42.0  億元，同比-41.49%至-37.79%；單四季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為10.5  至13  億元，同比-61.29%至-52.07%，環(huán)比-47.04%至-34.43%。公司生豬產(chǎn)能主要分布在華南銷區(qū)，四季度盈利強(qiáng)于全國(guó)平均；黃雞價(jià)格維持景氣高點(diǎn)，盈利也較好；四季度盈利略低市場(chǎng)預(yù)期的原因在于公司計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等費(fèi)用影響。
        公司是非洲豬瘟疫情下的最佳受益者。非洲豬瘟疫情蔓延趨勢(shì)超市場(chǎng)預(yù)期，生豬調(diào)運(yùn)限制造成國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格分離。公司主要產(chǎn)能集中在華南銷區(qū)，平均銷售價(jià)格高于全國(guó)平均價(jià)格，而且我們判斷周期反轉(zhuǎn)之前公司銷售價(jià)格仍將持續(xù)收益，難見(jiàn)虧損。
        公司作為規(guī)模養(yǎng)豬龍頭，充分受益即將到來(lái)的豬周期反轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為受非洲豬瘟影響，國(guó)內(nèi)生豬主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入虧損階段，養(yǎng)殖戶手中現(xiàn)金加速消耗，提前反轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)最后終將帶動(dòng)銷區(qū)價(jià)格實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。公司作為國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭，將充分受益行業(yè)周期反轉(zhuǎn)帶來(lái)的利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。
        核心風(fēng)險(xiǎn)：生豬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，突發(fā)疾病風(fēng)險(xiǎn)。