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        投資要點：
        結論：5G頻譜分配落定，基站建設先行，公司戶外機柜將迎高彈性預計2018-2020  年EPS  為0.51、0.68、0.99  元，考慮可比公司估值水平，給予2019  年33  倍PE，目標價22.5  元，增持。
        5G  基站建設先行，機柜溫控設備將迎高彈性。①5G  頻譜分配落定，2019年網絡試點，2020  年規(guī)模建網。2019  年是5G  元年，工信部將發(fā)放5G  牌照；基站建設先行，戶外機柜溫控有望迅速發(fā)展。②以4G  看5G，4G  基站建設與運營商資本開支密切相關。2014-16  年是4G  基站建設高峰期，2015  年4G  基站新增92.2  萬個，達到峰值，大幅拉動戶外機柜市場需求。5G  基站建設數量有望是4G  的1.5  倍，4G  宏基站數量有望達到450  萬。③假設5G  基站年新增數量為50-100  萬個，戶外機柜溫控設備市場規(guī)模年均約為20  億元。隨著5G  基站建設開啟，新一輪投資需求有望抬升，機柜溫控設備有望量價齊升；公司競爭優(yōu)勢明顯，市占率有望攀升。
        公司敏銳挖掘市場機會，對應下游市場規(guī)模百億元。①受益IDC  建設快速增長，公司機房溫控市占率大幅提升。機房溫控市場規(guī)模30  億元，近年公司收入遠超行業(yè)增長，市占率躍至第二。②公司敏銳挖掘市場機會，產品延展性高，由基站、IDC  溫控設備，復用至新能源車領域，下游空間30  億元；目前市占率約4%，提升在即。③收購上?？铺?，布局軌交列車溫控市場。上海科泰深耕上海、蘇州軌交市場，目前積極拓展全國市場。
        催化劑：獲得大客戶訂單。
        核心風險：5G  基站建設低于預期，競爭加劇風險。