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數(shù)據(jù)中心溫控業(yè)務是公司基礎業(yè)務，順應IDC行業(yè)的快速增長與IDC溫控的技術更新?lián)Q代，英維克快速成長起來：  
        A、IDC是云計算的基礎設施。2017年我國IDC市場達946.1億元，同比增長32.4%。預計2020年，市場規(guī)模將超過2000億元，復合增長率接近30%。而IDC屬于高能耗行業(yè)，降低能耗，即降低PUE，成為IDC建設的核心訴求之一。  
        B、英維克以客戶為中心，不斷追隨IDC更新?lián)Q代的腳步，推出領先的溫控方案。成功崛起于IDC微模塊化趨勢，成為騰訊等互聯(lián)網公司的主力供應商；隨著IDC的大型化，英維克領先國內同行推出蒸發(fā)冷卻方案，市場占有率迅速提升。  
        5G基站溫控市場將"量價齊升"。通信基站溫控與IDC溫控一脈相承，技術協(xié)同性極強，近年來受4G基站建設下滑影響業(yè)績貢獻有限，然而隨著5G大規(guī)模建設日益臨近，預計將會進入新一輪快速成長階段：    
        A、由于5G網絡的無線頻率較高，需要建設更加密集的基站做到與4G同樣的覆蓋，所以5G基站建設數(shù)量將大幅提升；        
        B、由于5G將采用大規(guī)模陣列天線，導致5G基站能耗將是4G基站的3-4倍，必然會對室外機柜溫控提出更高要求，帶來單基站溫控價值的提升。
        除此之外，英維克在同一技術平臺上"跨界創(chuàng)新"，進入新能源車空調和軌交空調領域：
        ①新能源汽車代表了汽車發(fā)展大方向，空調是新能源汽車中除動力電機之外能耗最高的部件，對續(xù)航里程具有重大影響，具有較高價值量。新能源客車市場已經比較成熟，未來預期平穩(wěn)，客車空調每年約60億市場規(guī)模，公司有望憑借技術優(yōu)勢提升市占率。
        ②軌交空調方面，主要受益于軌交建設高景氣，在宏觀經濟下行壓力加劇的環(huán)境下，軌交等基建投資顯著回暖，需求景氣有望持續(xù)。
        盈利預測與估值。作為精密溫控設備行業(yè)龍頭，公司管理團隊優(yōu)秀技術實力突出，三大業(yè)務領域布局全面，協(xié)同效應強，下游數(shù)據(jù)中心/云計算需求、5G建設需求和新能源車需求均可保持高景氣，整體業(yè)績增長可期。
        我們預測公司2018-2020年收入為11.0/14.8/20.0億，凈利潤為1.06/1.46/2.08億元，EPS為0.49/0.68/0.97元，對應2018年9月21日股價（14.86元）PE  為30倍、22倍及15倍，首次覆蓋給予"審慎增持"評級。
        風險提示：各個業(yè)務條線市場拓展不及預期；行業(yè)景氣度提升，但如果競爭加劇可能導致毛利率承受壓力；運營商大客戶采購模式變化的風險；上海科泰整合程度不及預期；新產品研發(fā)進展不及預期；并購產生商譽存在減值風險。