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第四季度單季度扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.64-1.44  億元，環(huán)比下降86%-68%，同比增長(zhǎng)21%-172%。
        維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。新安股份全年扣非業(yè)績(jī)大幅增加而第四季度業(yè)績(jī)環(huán)比大幅下滑，主要由于有機(jī)硅產(chǎn)品前三季度有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，盈利能力顯著提升，而第四季度有機(jī)硅價(jià)格快速下跌，盈利能力大幅回落。
        新安股份是國(guó)內(nèi)有機(jī)硅及草甘膦行業(yè)龍頭企業(yè)，2017  年搬遷完成后擁有有機(jī)硅單體產(chǎn)能34  萬(wàn)噸/年、草甘膦產(chǎn)能8  萬(wàn)噸/年。2016  年下半年以來(lái)，隨著環(huán)保力度加強(qiáng)，有機(jī)硅和草甘膦供給均有所收縮，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回暖，助力公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。有機(jī)硅行業(yè)2018  年無(wú)新建產(chǎn)能投產(chǎn)，后續(xù)新增產(chǎn)能仍較為有限，伴隨公司有機(jī)硅生產(chǎn)工藝持續(xù)改進(jìn)、與國(guó)際有機(jī)硅巨頭合作深入開(kāi)展、終端產(chǎn)品及下游應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓，未來(lái)有機(jī)硅業(yè)務(wù)有望持續(xù)成長(zhǎng)。草甘膦行業(yè)基本形成大廠主導(dǎo)格局，在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)下有望維持較高景氣。此外，公司在無(wú)人機(jī)植保領(lǐng)域的布局有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們調(diào)整公司2018~2020  年EPS分別至1.79、0.87、1.12  元，維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：有機(jī)硅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，草甘膦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。