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        現(xiàn)金收購(gòu)羅源閩光，直接增厚EPS。公司公告，擬采用現(xiàn)金方式向公司控股股東三鋼集團(tuán)收購(gòu)其所持有的羅源閩光100%的股權(quán)。而公告顯示羅源閩光2017年度凈利潤(rùn)9.18億元、2018年1-9月凈利潤(rùn)9.36億元，預(yù)計(jì)18年全年凈利潤(rùn)在11-12億元之間，完成收購(gòu)后公司2018年凈利潤(rùn)將達(dá)到76億元，直接增厚EPS至4.65元/股。
        區(qū)域整合不斷落地，夯實(shí)省內(nèi)龍頭地位。公司2018年6月完成三安鋼鐵（現(xiàn)名泉州閩光）的收購(gòu)，鋼材產(chǎn)能增加255萬(wàn)噸。2018年11月通過(guò)競(jìng)拍購(gòu)得新疆地區(qū)122萬(wàn)噸煉鐵、135萬(wàn)噸煉鋼鋼產(chǎn)能指標(biāo)。此前三鋼集團(tuán)計(jì)劃淘汰三鋼閩光420m3高爐2座（產(chǎn)能100萬(wàn)噸）、120噸轉(zhuǎn)爐1座（產(chǎn)能140萬(wàn)噸）、羅源閩光500m3、660m3高爐各1座（產(chǎn)能134萬(wàn)噸），將在羅源進(jìn)行產(chǎn)能置換，新建煉鐵產(chǎn)能233萬(wàn)噸、煉鋼140萬(wàn)噸，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅緹掍摦a(chǎn)能將達(dá)到1100萬(wàn)噸以上，在進(jìn)一步鞏固省內(nèi)龍頭地位的同時(shí)，向公司“6-8家4000萬(wàn)噸的大型鋼企之一”的戰(zhàn)略目標(biāo)靠近。
        高彈性、高分紅的鋼鐵股。收購(gòu)羅源閩光后預(yù)計(jì)公司每萬(wàn)股鋼產(chǎn)量可達(dá)到70噸以上，在所有上市鋼企中處于較前位置。同時(shí)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)18、19年P(guān)E分別3.4倍、5.0倍，羅源閩光收購(gòu)?fù)瓿珊?，估值將進(jìn)一步降低。此外，2017年公司分紅比率達(dá)到50%以上，股息率達(dá)到10%，預(yù)計(jì)未來(lái)股息率可維持在5-10%之間，是板塊內(nèi)高分紅、低估值、彈性不錯(cuò)的標(biāo)的之一。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議。18-20年實(shí)現(xiàn)EPS分別為4.03元、2.77元、3.03元（不考慮羅源閩光），對(duì)應(yīng)PE分別為3.4倍、5.0倍、4.5倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，供給側(cè)改革不及預(yù)期等。