>> 方正證券-金卡智能(300349)核心業(yè)務(wù)不斷升級，智慧轉(zhuǎn)型初見成效-190115
| 上傳日期： |
2019/1/16 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
吳彤 |
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2、業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利能力有所下滑：
2018Q4 預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入4.77 億元-8.15 億元，同比增長-33.4%-13.6%。公司Q4 業(yè)績受煤改氣政策變動影響，季度同比增速有所下滑。
凈利潤方面，公司2018 年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.5 億元-5.6億元，同比增長30%-59.9%，其中影響凈利潤的非經(jīng)常性損益金額約為3800 萬元-5500 萬元，粗算預(yù)計扣非后歸母凈利潤同比增長-11.1%-26.5%；其中Q4 季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.06 億元-2.10 億元,同比增長-38.2%-22.3%。
3、核心產(chǎn)品技術(shù)提升，智能制造升級，有望進一步提升市場覆蓋度；
NB-IoT 智能終端及智慧能源云平臺同時獲得華為技術(shù)Validated 認證，端-云整體解決方案服務(wù)能力得到進一步認可；
天信儀表遷入新廠房，通過引進柔性生產(chǎn)線及供應(yīng)鏈和智能制造升級，氣體流量計生產(chǎn)效率和產(chǎn)能大幅提升，通過集團化采購，生產(chǎn)成本進一步降低，有望持續(xù)改善公司三費情況增厚盈利空間。
4、SaaS 平臺實現(xiàn)部分付費使用，拓展水務(wù)新領(lǐng)域，持續(xù)推動智慧轉(zhuǎn)型；
5、業(yè)績預(yù)測：我們預(yù)計公司2018-2020 年凈利潤分別為4.5億元、5.4 億元和6.6 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為15.7、13.0、10.7 倍，維持“強烈推薦”評級。
6、風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致的毛利率下降、銷售業(yè)績下滑風(fēng)險；物聯(lián)網(wǎng)表銷售低于預(yù)期；海外市場發(fā)展不及預(yù)期
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