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        投資要點(diǎn)：
        結(jié)論：公司18年?duì)I收、歸母凈利預(yù)計(jì)為  18.6-21.9  億、4.53-5.57  億元，同比增長(zhǎng)10-30%、30-59.9%，符合預(yù)期。判斷19  年起NB  表推廣提速，帶動(dòng)公司產(chǎn)品升級(jí)、成本優(yōu)化，未來龍頭優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，上調(diào)18-20  年EPS  分別為1.15（+0.04）/1.37（+0.12）/1.63（+0.16）元，結(jié)合行業(yè)平均估值和公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，給予19  年16  倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21.9  元，增持。
        物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用落地最快領(lǐng)域，NB  燃?xì)獗韺⒂l(fā)期。在中央“推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合”政策導(dǎo)向和華為、運(yùn)營(yíng)商等力推下，芯片模組和基站條件初步具備，NB  表成本大幅降低。根據(jù)近期調(diào)研，部分試掛城市開始批量購(gòu)置，18Q4  起行業(yè)NB  表銷量明顯提升。判斷19  年起NB表滲透率將迅速提升，公司作為NB  表引領(lǐng)者，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額。與天信整合可有效降低供應(yīng)鏈成本和渠道、研發(fā)費(fèi)率，成本優(yōu)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)下，盈利能力有望保持穩(wěn)中有升。
        憑借NB  硬件、管理系統(tǒng)和云服務(wù)“三位一體”，龍頭優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化。硬件方面，金卡領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2  年左右；管理系統(tǒng)方面，銀證可為燃?xì)獾裙檬聵I(yè)企業(yè)提供定制化系統(tǒng)軟件；云服務(wù)方面，易聯(lián)云單客戶采購(gòu)SaaS  云服務(wù)模塊數(shù)量不斷增加、客單價(jià)持續(xù)提升，且在18  年拓展至水務(wù)領(lǐng)域。我們認(rèn)為隨著物聯(lián)網(wǎng)表滲透率不斷提升，燃?xì)馄髽I(yè)軟件服務(wù)需求將不斷加大，公司NB  硬件、管理系統(tǒng)和云服務(wù)“三位一體”核心競(jìng)爭(zhēng)力初現(xiàn)雛形。
        催化劑：NB  表批量訂單落地。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：燃?xì)獗韮r(jià)格戰(zhàn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。