>> 方正證券-太辰光(300570)業(yè)績預告略超預期，綜合競爭力全面提升-190123
| 上傳日期： |
2019/1/25 |
大小： |
439KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
吳彤 |
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公司2018 年第四季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤4020.85 萬元-5720.85 萬元，同比增速達82.91%-160%，環(huán)比2018 年第三季度變動-11.47%-25.96%。Q4 作為傳統(tǒng)淡季業(yè)績依舊穩(wěn)健，驗證公司下游需求持續(xù)強勁。我們認為，公司持續(xù)提升研發(fā)和產(chǎn)品化能力，有望持續(xù)受益北美寬帶數(shù)據(jù)中心建設。
2、 緊抓客戶需求提高產(chǎn)品競爭力，協(xié)同效應逐步凸顯提升成本控制能力。公司致力于提高產(chǎn)品技術水平和差異化產(chǎn)品的研制與銷售，并加大對數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的拓展力度。同時，公司持續(xù)鞏固已有的技術市場優(yōu)勢，通過引進以及自主開發(fā)等完善公司相關加工和檢測設備，從而取得了銷售業(yè)績的較大增長。另外，通過收購整合和川，公司有效提升主營產(chǎn)品綜合毛利率，未來陶瓷材料應用范圍有望逐步拓寬。
3、 光通信建設持續(xù)打開市場空間，產(chǎn)能搬遷完成釋放發(fā)展動能。根據(jù)全球連接器規(guī)模判斷，未來十年，光纖連接器市場復合增長率約11.0%。另外，電信以及IDC 等建設將進一步刺激光纖連接器的市場需求，公司相應的產(chǎn)品尤其是MTP/MPO 連接器等產(chǎn)品有望重點受益。同時，公司加大研發(fā)投入，擴展了從無源器件到有源光器件的研究，有望進一步打開市場空間。
4、 盈利預測及投資建議：我們上調(diào)公司盈利預測，預計公司18-20 年總營收分別為： 6.5/8.5/11.1 億元，每股收益分別為 0.67/0.76/0.95 元，對應現(xiàn)價 PE 分別為 26 倍、23 倍、18 倍?？紤]到公司下游需求穩(wěn)健，新產(chǎn)品研發(fā)以及拓展順利，協(xié)同效應逐漸顯現(xiàn)，維持“強烈推薦”評級。
5、 風險提示：部分原材料以及產(chǎn)品來自于海外，存在匯率風險并且可能受到全球貿(mào)易的影響；光通信產(chǎn)業(yè)后期行業(yè)建設進度不達預期；產(chǎn)能向中國轉移，存在價格戰(zhàn)加劇風險。
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