久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        2、主業(yè)穩(wěn)健營收毛利率重回增長，客戶協(xié)同受美關(guān)稅影響較?。好鎸?016  年的業(yè)績小幅波動(dòng)，公司一方面致力于提高產(chǎn)品技術(shù)水平和差異化產(chǎn)品的研制與銷售，并加大對數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的拓展力度；另一方面通過整合上游產(chǎn)品(毛坯及鋯粉)提升了成本控制力。2018  年以來，公司主業(yè)企穩(wěn)并加速增長，公司前三季度營收同比增速達(dá)34.08%，其中Q3  營收增速達(dá)42.23%。另外，公司產(chǎn)品毛利率開始企穩(wěn)回升，前三季度毛利率為32.22%，其中Q3  毛利率為32.50%。今年以來中美貿(mào)易摩擦不斷，由于公司目前部分原材料光纖光纜采購自美國客戶，因此出口方面受新增關(guān)稅影響較小。另外，公司產(chǎn)品多為定制化不具備短時(shí)間內(nèi)被替換的可能。
        3、外延收購瑞芯源、和川，借力資本完善產(chǎn)業(yè)布局：上市之后，公司積極借助資本市場上市優(yōu)勢，于2017  年，公司先后完成對瑞芯源（主營PLC  晶圓研發(fā)生產(chǎn)銷售）、和川（主營納米陶瓷粉體）的收購。通過收購瑞芯源，公司在完善PLC  分路器產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈之余為未來持續(xù)拓展有源產(chǎn)品打下基礎(chǔ)；另外，收購整合和川已有效提升公司主營產(chǎn)品的競爭力以及綜合毛利率，同時(shí)未來陶瓷材料的應(yīng)用范圍有望逐步拓寬。同時(shí)，公司投入瑞芯源、和川的募集資金分別為3000  萬元、3002  萬元，遠(yuǎn)小于原計(jì)劃的4912.8  萬元、5125萬元，節(jié)約募集資金并凸顯收購項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)超預(yù)期。
        投資評級與估值：我們預(yù)計(jì)公司18-20  年總營收分別為：6.5億元、8.5  億元、11.1  億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為：1.44  億元、1.68  億元和2.16  億元，每股收益0.63  元、0.73元、0.94  元，對應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE  分別為27.9  倍、23.9  倍、18.5  倍。參考可比公司的估值水平，考慮到公司產(chǎn)品將中長期受益光通信在IDC  建設(shè)以及5G  建設(shè)方面的持續(xù)應(yīng)用，同時(shí)公司18  年完成廠房搬遷為長期的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，前期收購整合順利，綜合競爭力加強(qiáng)，因此給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn)以及可能受全球貿(mào)易影響，行業(yè)建設(shè)需求不及預(yù)期，產(chǎn)能向中國持續(xù)轉(zhuǎn)移引起行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)等。