>> 中信建投-勁嘉股份（002191）業(yè)績(jī)超預(yù)期，煙標(biāo)穩(wěn)增，彩盒成長，新型煙草催化-190129
| 上傳日期： |
2019/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
花小偉，陳偉奇 |
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公司2018 年第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.96 億元，同比增長17.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.81 億元，同比增長30.29%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.67億元，同比增長31.58%。
公司2018 年業(yè)績(jī)超預(yù)期。
我們的分析和判斷
傳統(tǒng)煙標(biāo)主業(yè)穩(wěn)定增長，彩盒包裝業(yè)務(wù)不斷拓展
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)良好增長，煙標(biāo)主業(yè)穩(wěn)步增長。根據(jù)國家煙草專賣局?jǐn)?shù)據(jù)，2018 年我國煙草市場(chǎng)狀態(tài)持續(xù)好轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得新進(jìn)展，全年實(shí)現(xiàn)稅利總額11556.2 億元，同比增長3.69%；上繳國家財(cái)政總額10000.8 億元，同比增長3.37%。公司緊緊抓住煙草行業(yè)穩(wěn)中向好、卷煙品牌結(jié)構(gòu)性升級(jí)的機(jī)遇，圍繞客戶的需求不斷加大設(shè)計(jì)與研發(fā)能力，持續(xù)改進(jìn)生產(chǎn)工藝，繼續(xù)優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力拓展新市場(chǎng)及新產(chǎn)品，特別加強(qiáng)對(duì)細(xì)支煙煙標(biāo)產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，在不合并重慶宏聲、重慶宏勁煙標(biāo)銷量的情況下，2018 年公司煙標(biāo)銷量同比增長7.97%，其中細(xì)支煙煙標(biāo)銷量同比增長12.49%。
在彩盒產(chǎn)品方面，公司通過強(qiáng)化印后制造能力，持續(xù)提升自動(dòng)化智能設(shè)備的性能，推進(jìn)精品包裝產(chǎn)品的發(fā)展及其智能化進(jìn)程，不斷拓展煙酒、電子產(chǎn)品、藥品等產(chǎn)品的彩盒包裝，在維持“中華（金中支）”、“南京（九五之尊）”、 “云煙（大重九）”、“茅臺(tái)醇”、“洋河”等知名煙酒品牌的精品彩盒包裝市場(chǎng)份額的同時(shí)，持續(xù)加大市場(chǎng)、產(chǎn)品開發(fā)力度，不斷引入新客戶拓展新產(chǎn)品，如第四套人民幣紀(jì)念幣套裝盒、多款新型煙草彩盒包裝、知名白酒品牌如“勁酒”、“五糧液”、 “江小白”的外包裝等。2018 年公司彩盒產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長79.81%至4.80億元。
此外，公司鐳射包裝新材料子公司中豐田在滿足公司自身采購需求的情況下積極拓展外延客戶，2018年中豐田實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤9046.10萬元，同比增長16.69%。
分季度看，2018Q1/Q2/Q3/Q4公司營業(yè)收入分別為8.14/7.95/7.68/9.96億元，同比增速分別為8.08%/18.84%/13.34%/17.73%；歸母凈利潤分別為2.13/1.66/1.66/1.81億元，同比增速分別為21.09%/30.52%/25.80%/30.29%。
攜手云南中煙與小米，推進(jìn)新型煙草新業(yè)務(wù)
2018年8月，公司與云南中煙建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同推進(jìn)雙方在新型煙草制品領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售推廣。云南中煙目前是全國卷煙產(chǎn)銷規(guī)模最大的省級(jí)中煙工業(yè)公司，云南中煙高度重視加熱不燃燒卷煙、電子煙、口含煙等新型煙草制品研發(fā)，設(shè)立了云南中煙工業(yè)有限責(zé)任公司技術(shù)中心深圳研創(chuàng)平臺(tái)等，具備自主組裝煙具、煙油調(diào)香、煙油灌注以及電子煙研發(fā)制造、集成的完備技術(shù)，大力推進(jìn)新型煙草制品品牌化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。2018年10月，公司與云南中煙旗下子公司華玉科技設(shè)立嘉玉科技，后續(xù)將生產(chǎn)配套的新型煙草的煙具。
此外，2018年8月，公司全資子公司勁嘉科技與小米生態(tài)鏈企業(yè)米物科技、深圳南橋前海創(chuàng)新基金共同設(shè)立嘉物科技（后改名因味科技），依托小米強(qiáng)大的智能配件研發(fā)及相關(guān)配套能力，目前主要的方向?yàn)檎羝娮訜熂凹訜岵蝗紵裏熅叩墓I(yè)設(shè)計(jì)、專利技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)等。
目前公司已在低溫不燃燒器具及電子煙等新型煙草領(lǐng)域獲得有效專利總數(shù)40項(xiàng)，其中發(fā)明專利12項(xiàng)，實(shí)用新型專利28項(xiàng)，積累了豐富的新型煙草領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)及加工經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)公司也將繼續(xù)加大研發(fā)力度。
我們認(rèn)為，公司先后與云南中煙、小米展開合作，共同推進(jìn)雙方在新型煙草制品領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售推廣，將有助于持續(xù)擴(kuò)大公司在新型煙草行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。
股份回購彰顯公司未來發(fā)展信心
2018年2月，公司發(fā)布回購公司股份的預(yù)案，公司擬以自有資金1億元至3億元、以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份，回購價(jià)格不超過9.6元/股，預(yù)計(jì)最大回購股份數(shù)量為3125萬股，約占公司總股本的2.09%?；刭徆煞輰⒂枰宰N，注冊(cè)資本相應(yīng)減少。
2018年8月18日，公司公告回購規(guī)模從1-3億元增加為1-6億元，回購價(jià)格不超
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