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12  年以來(lái)，公司抓住通信行業(yè)大型數(shù)據(jù)中心的發(fā)展機(jī)遇，以及4G  的基站建設(shè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模的快速成長(zhǎng)。2018  上半年機(jī)房控溫設(shè)備收入2.3  億元，占比52.2%，是公司的第一大業(yè)務(wù)板塊。未來(lái)IDC  建設(shè)將從高速擴(kuò)張向成熟期過(guò)渡，終端企業(yè)更加重視成本控制，公司高效、節(jié)能的機(jī)房溫控產(chǎn)品有望受益，實(shí)現(xiàn)市占率的進(jìn)一步提升。
        5G時(shí)代來(lái)臨，機(jī)柜溫控再迎機(jī)遇期
        從3G  到5G，我國(guó)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)商用時(shí)間逐漸與國(guó)際同步，19  年將是我國(guó)5G基站建設(shè)元年?？紤]到損耗，在覆蓋率相同的情況下，5G  基站數(shù)應(yīng)為4G的1.4~1.8  倍，對(duì)應(yīng)5G  基站數(shù)量在500  萬(wàn)座左右。在5G“宏站+微站”的建設(shè)模式下疊加4G  基站的深度覆蓋，有望給戶外機(jī)柜溫控設(shè)備帶來(lái)較大的發(fā)展空間。隨著公司市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，業(yè)績(jī)有望受益5G  基站建設(shè)的推進(jìn)。2018上半年公司機(jī)柜溫控設(shè)備收入1.17  億元，占比27%。
        投資建議：公司是國(guó)內(nèi)精密溫控設(shè)備龍頭，當(dāng)前5G  基站進(jìn)入建設(shè)期，大型數(shù)據(jù)中心的建設(shè)規(guī)模依然在穩(wěn)步擴(kuò)張，拉動(dòng)核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的需求。我們預(yù)測(cè)18-20  年公司收入分別為10.87/14.21/17.85  億元，EPS  分別為0.53/0.74/0.93  元/股，復(fù)合增速32.5%，19  年P(guān)E  為23x，相應(yīng)的PEG  小于1。公司受益5G  建設(shè)的推進(jìn)，并新增客車(chē)和軌交列車(chē)空調(diào)兩個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)成長(zhǎng)性較好，市場(chǎng)份額有望提升，我們認(rèn)為公司估值存在一定的提升空間。首次覆蓋，我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更迭風(fēng)險(xiǎn)、5G  建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦影響行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)。