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        如前幾期提到的，本輪市場反彈主要有三個因素推動：一是美股階段性修復(fù)推動市場風(fēng)險偏好提升；二是政策真空期，特別是階段性利空政策的真空推動市場上行，我們判斷一季度年報披露期也就是3至4月份是市場壓力測試期；三是從春季躁動的日歷效應(yīng)看，春節(jié)前普漲，1月份北向資金大幅流入是全球風(fēng)險偏好提升的表現(xiàn)，上證50指數(shù)全市場最強，中證1000指數(shù)跟隨性上漲4%。
        站在目前時點上，我們看推動本輪上漲的幾點因素，一美股反彈已經(jīng)進入到壓力位，美債利率上升的趨勢仍未結(jié)束，對經(jīng)濟的影響仍然在發(fā)酵當(dāng)中，全球風(fēng)險偏好進一步提升的空間有限；二是2月份市場陸續(xù)開始披露年報、一季報，比例在1成左右，不能排除不利因素開始釋放；三是日歷效應(yīng)已經(jīng)反映充分。因此我們判斷指數(shù)上行空間有限，繼續(xù)夯實底部的概率較大。
        再匯報一下我們跟蹤的幾項數(shù)據(jù)：
        1.  日歷效應(yīng)數(shù)據(jù)對未來兩個月行情偏正面，特別是2019年1月份行情屬于普漲。
        2.  宏觀數(shù)據(jù)事件，PPI6個月低點、貿(mào)易差額同比連續(xù)3個月上漲、原油價格9個月低點等事件觸發(fā)，看多未來三個月即一季度權(quán)益市場。
        3.  從換手率看，上兩次見底（2005,2012）時剔除權(quán)重股的三個月?lián)Q手在40%左右，而目前市場的三個月?lián)Q手回升到61%，仍有下降空間。
        4.  主流ETF上周估算處于連續(xù)凈流入狀態(tài)，累計規(guī)?；蛟?.2億附近。
        風(fēng)險提示
        GFTD模型和LLT模型歷史擇時成功率為80%左右，并非100%，市場波動不確定性下模型信號存在失效可能。日歷效應(yīng)和宏觀因子事件由歷史數(shù)據(jù)回測得到，市場結(jié)構(gòu)及交易行為的改變可能使得策略失效。因為量化模型的不同，本報告提出的觀點可能與其他量化模型得出的結(jié)論存在差異。