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        業(yè)績基本符合預(yù)期，Q4下滑較多。2018年乘用車產(chǎn)量降5%、吉利增11%、上汽通用降2%，2018年福多納利潤0.5億元，扣除后全年歸母利潤6.9-7.5億元，同比增-7%-2%，我們預(yù)計(jì)業(yè)績接近預(yù)告區(qū)間中下限。2018Q4乘用車產(chǎn)量降18%、吉利產(chǎn)量降24%、上汽通用降16%，2018Q4歸母利潤1.3-1.8億元，同比降33%-3%；扣非利潤1.1-1.6億元，同比降44%-13%。  
        輕量化業(yè)務(wù)快速成長，智能部件不斷落地。公司鋁合金底盤輕量化產(chǎn)品種類逐漸豐富，已量產(chǎn)產(chǎn)品單車價(jià)值量已達(dá)數(shù)千元，鋁輕量化產(chǎn)品已供應(yīng)吉利、比亞迪、沃爾沃、特斯拉等主流品牌。智能化方面，電子真空泵不斷迭代并持續(xù)上量，智能剎車系統(tǒng)IBS研發(fā)多年、目前處在調(diào)試完善的階段，進(jìn)度在國內(nèi)較為領(lǐng)先，并積極儲備了其他底盤相關(guān)的電子零部件。  
        車市冷淡拖累增長，看好公司中長期競爭力。公司在內(nèi)飾、減震業(yè)務(wù)穩(wěn)定成長，底盤、輕量化、智能化等產(chǎn)業(yè)進(jìn)展較快，雖然短期業(yè)績受到車市波動的影響，但我們認(rèn)可公司的業(yè)務(wù)布局，并認(rèn)為公司長期成長的空間廣闊。我們調(diào)整了盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為1.05/1.09/1.18元，維持"審慎增持"評級。          
        風(fēng)險(xiǎn)提示：年降幅度高于預(yù)期，新產(chǎn)能爬坡低于預(yù)期