>> 招商證券-衛(wèi)寧健康（300253）傳統(tǒng)業(yè)務高增長，雙輪驅動19年有望加速發(fā)展-190130
| 上傳日期： |
2019/1/31 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司傳統(tǒng)業(yè)務訂單高增長，醫(yī)療信息化行業(yè)仍處于高景氣階段。公司18 年醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務全年整體訂單增速超過40%，傳統(tǒng)業(yè)務訂單仍在高速增長階段，此次業(yè)績預告略低于市場預期，我們判斷主要是由于公司創(chuàng)新業(yè)務仍處于投入期，使得公司短期利潤端有所承壓。公司所處的醫(yī)療信息化行業(yè)18 年迎來政策端強力推動，國家衛(wèi)健委在醫(yī)院信息化建設標準、電子病歷應用水平、醫(yī)療機構考核指標等多方面對醫(yī)院信息化提出了加快建設要求。同時，隨著醫(yī)院需求升級對相關廠商服務及產(chǎn)品能力的要求提升，行業(yè)馬太效應將進一步凸顯，公司作為產(chǎn)品能力突出的龍頭企業(yè)有望進一步擴大市場份額，為傳統(tǒng)業(yè)務提供持續(xù)增長動力。
政策落地互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院進入加快建設期，公司19 年創(chuàng)新業(yè)務盈利有望迎突破。公司自15 年啟動“雙輪驅動”戰(zhàn)略以來培育的四朵云（云醫(yī)、云藥、云險、云康）及一個平臺（衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)科技）的創(chuàng)新業(yè)務18 年已取得階段性成果，其中創(chuàng)新服務平臺衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)科技獲螞蟻金服1.93 億增資并取得30%股權。國家衛(wèi)健委于18 年9 月發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法（試行）》、《互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院管理辦法（試行）》和《遠程醫(yī)療服務管理規(guī)范（試行）》三份文件，大力推動線下實體醫(yī)院開拓提供線上服務的能力，將加快公司云醫(yī)業(yè)務的發(fā)展。我們持續(xù)看好未來公司通過持續(xù)拓展C 端流量市場空間，盈利能力不斷改善的長期邏輯。
維持“強烈推薦-A”評級：由于公司創(chuàng)新業(yè)務仍處于大力投入階段，19 年公司雙輪驅動戰(zhàn)略將進入加速發(fā)展期，我們下調2018-20 年凈利潤至3.08/4.30/6.00 億元，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：1、醫(yī)療信息化行業(yè)增速放緩；2、行業(yè)競爭加劇；3、創(chuàng)新業(yè)務落地不達預期
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