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（1）重卡高景氣度延續(xù)：2019年重卡銷量114.5萬輛，同比增長(zhǎng)3%，在去年高基數(shù)下仍然實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，再創(chuàng)歷史新高。濰柴坐擁重卡核心產(chǎn)業(yè)鏈：整車+發(fā)動(dòng)機(jī)+變速箱+車橋，顯著受益于行業(yè)高景氣度；（2）積極拓展非道路發(fā)動(dòng)機(jī)：公司積極深化工程機(jī)械和農(nóng)用機(jī)械領(lǐng)域發(fā)展，與徐工、龍工、山推等公司訂單持續(xù)增長(zhǎng)；（3）開拓中國和美國叉車市場(chǎng)：公司控股凱傲進(jìn)而控股德馬泰克，進(jìn)軍自動(dòng)化物流市場(chǎng)，在中國和美國市場(chǎng)有較大的發(fā)展空間，近兩年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
        行業(yè)面臨變革，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)市占率仍將提升。公司董事長(zhǎng)譚旭光兼任中國重汽董事長(zhǎng)，譚總所掌舵的兩大整車企業(yè)市占率合計(jì)超過30%（重汽市占率16.5%，陜汽15%）。管理兩大整車品牌提升控制成本，發(fā)揮協(xié)同效果。在此背景下，以及國六排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)市占率有望持續(xù)提升。
        參股優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)龍頭，加速公司做大做強(qiáng)。公司在叉車、非道路、燃料電池等領(lǐng)域完善布局，增厚業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與平抑風(fēng)險(xiǎn)能力。凱傲是歐洲叉車龍頭，濰柴持續(xù)收購其股權(quán)，目前已占比45%。凱傲進(jìn)軍中國及美國市場(chǎng)，未來預(yù)計(jì)仍將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，增厚公司業(yè)績(jī)。公司持有燃料電池堆龍頭巴拉德20%股權(quán)并成立合資公司，盡管燃料電池短期難形成商業(yè)化應(yīng)用，但前瞻布局為汽車動(dòng)力系統(tǒng)變革打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
        投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2018年、2019年歸母凈利潤(rùn)約為80億元、84億元，對(duì)應(yīng)目前市值704億，估值為8.7、8.3倍，假設(shè)2019年動(dòng)態(tài)市盈率為10，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為10.5元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  重卡銷量低于預(yù)期  重卡銷量低于預(yù)期  重卡銷量低于預(yù)期  重卡銷量低于預(yù)期  重卡銷量低于預(yù)期  ；錯(cuò)失行業(yè)紅利及變革機(jī)遇  錯(cuò)失行業(yè)紅利及變革機(jī)遇  錯(cuò)失行業(yè)紅利及變革機(jī)遇  錯(cuò)失行業(yè)紅利及變革機(jī)遇  錯(cuò)失行業(yè)紅利及變革機(jī)遇  。