>> 中信建投-光威復(fù)材（300699）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超預(yù)期，碳纖維龍頭發(fā)展前景確定-190226
| 上傳日期： |
2019/2/27 |
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來(lái)源： |
中信建投 |
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作者： |
黎韜揚(yáng) |
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公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)檐娖窐I(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，民品風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)保持較快速度增長(zhǎng)。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司收到增值稅退稅6869萬(wàn)元，科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)4223 萬(wàn)元轉(zhuǎn)為當(dāng)期損益。
公司于2018 年4 月公告的7.42 億元配套產(chǎn)品訂貨合同在今年年底前或已大部分交付，剩余部分將繼續(xù)為明年軍品業(yè)績(jī)作出貢獻(xiàn)。在19 年一季度，公司或?qū)⒗^續(xù)收到新一輪訂貨合同，在航空裝備數(shù)量以及裝備碳纖維用量雙方面提升的背景下，公司碳纖維軍品業(yè)績(jī)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)。民品方面，公司短期內(nèi)仍將以風(fēng)電碳梁產(chǎn)品為主，主要下游客戶維斯塔斯在碳梁產(chǎn)品方面需求巨大，需求量有能力在下一年度繼續(xù)維持公司民品業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
股權(quán)激勵(lì)推出穩(wěn)構(gòu)增效，公司業(yè)績(jī)釋放頗顯成效
公司2018 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案向公司董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等19 人一次性授予限制性股票225 萬(wàn)股，約占總股本0.61%。本次股權(quán)激勵(lì)有效期為48個(gè)月，限售期為授予限制性股票上市后24 個(gè)月、36 個(gè)月、48個(gè)月，每期解鎖比例為40%、30%、30%。三期解鎖條件為，以2017 年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2018 年至2020 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于50%、65%、80%。本次股權(quán)激勵(lì)聚焦公司高管及核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員，切實(shí)保障企業(yè)主要人員結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，19名激勵(lì)對(duì)象中，與技術(shù)、業(yè)務(wù)直接相關(guān)人員多達(dá)13 人，為公司未來(lái)產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力保障。本次激勵(lì)計(jì)劃選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為主要業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，有助于調(diào)動(dòng)員工工作積極性，有效促進(jìn)公司成本控制與業(yè)績(jī)釋放。從2018 年的業(yè)績(jī)預(yù)告我們可以看出，本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的釋放已經(jīng)起到保障與刺激的作用，這一效果有望在未來(lái)1-2 年中繼續(xù)顯現(xiàn)。
高性能碳纖維進(jìn)展順利，保障軍品長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)
6 月13 日，國(guó)防科工局發(fā)布消息稱，近日我國(guó)T800 級(jí)碳纖維復(fù)合材料實(shí)現(xiàn)了首次工程應(yīng)用，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)航空領(lǐng)域一項(xiàng)空白。本次公司T800H 級(jí)碳纖維產(chǎn)品開(kāi)始在部分直升機(jī)型號(hào)上小批量應(yīng)用，說(shuō)明該產(chǎn)品性能已趨于穩(wěn)定。參照美國(guó)軍機(jī)碳纖維使用情況，在各類軍用飛機(jī)中，軍用直升機(jī)碳纖維材料使用比例最高，約達(dá)整機(jī)重量的40%左右。目前我國(guó)陸航部隊(duì)仍在持續(xù)建設(shè)過(guò)程產(chǎn)中，陸航旅擴(kuò)編帶來(lái)的直升機(jī)新增空間巨大；同時(shí)我國(guó)新型10 噸級(jí)通用直升機(jī)定型在即，列裝后或?qū)⒊蔀槿娧b備數(shù)量最大的軍用直升機(jī)型號(hào)。新型通用直升機(jī)放量或?qū)?lái)航空裝備領(lǐng)域軍用碳纖維需求的首輪高速增長(zhǎng)，后續(xù)殲擊機(jī)、大型軍機(jī)等裝備的碳纖維用量也將持續(xù)上升，未來(lái)T800 級(jí)碳纖維產(chǎn)品或?qū)⒊蔀槔^T300 后公司軍品業(yè)績(jī)的主要支撐。
8 日公司發(fā)布消息稱，由公司研制生產(chǎn)的T700 級(jí)碳纖維產(chǎn)品近日在我國(guó)某型號(hào)固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)殼體上驗(yàn)證成功，標(biāo)志著我國(guó)已突破國(guó)產(chǎn)干噴濕紡工業(yè)碳纖維在重點(diǎn)武器型號(hào)等航天應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)瓶頸，打破了國(guó)外高性能碳纖維對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期壟斷。T700 級(jí)碳纖維為公司自主研發(fā)碳纖維產(chǎn)品，標(biāo)志著公司逐步開(kāi)始擺脫跟隨生產(chǎn)走上自主研發(fā)道路，目前該產(chǎn)品在公司千噸線上已實(shí)現(xiàn)500 米/分鐘的原絲拉伸速度。本次航天發(fā)動(dòng)機(jī)殼體材料驗(yàn)證成功，實(shí)現(xiàn)了干噴濕紡碳纖維國(guó)產(chǎn)替代，意味著未來(lái)航天領(lǐng)域新一點(diǎn)重點(diǎn)型號(hào)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的研制與批量生產(chǎn)將直接催生對(duì)于公司T700 級(jí)碳纖維產(chǎn)品的龐大需求，未來(lái)T700 級(jí)產(chǎn)品有望成為公司軍品業(yè)績(jī)新增量。
軍用碳纖維產(chǎn)業(yè)龍頭，國(guó)產(chǎn)替代重要性日益凸顯
由于日本及歐美企業(yè)幾乎壟斷全球市場(chǎng)，且對(duì)中國(guó)實(shí)施嚴(yán)格的出口管理，我國(guó)碳纖維市場(chǎng)一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，國(guó)產(chǎn)軍用碳纖維無(wú)法滿足新型武器裝備需求，嚴(yán)重拖后裝備更新進(jìn)度。公司在2002 年開(kāi)始碳纖維研制并快速突破T300 級(jí)碳纖維關(guān)鍵技術(shù)，打破國(guó)外壟斷。目前公司軍用產(chǎn)品涉及航空航天、電子通訊、兵器裝備等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品研發(fā)已完成已由跟隨研發(fā)到自主創(chuàng)新的重要轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)有T300 系列產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定供貨，新增品也已具備量產(chǎn)條件并在新型武器裝備上驗(yàn)證使用。隨著我國(guó)武器裝換代速度的不斷提升，進(jìn)口仿造將逐漸無(wú)法滿足新一代武器裝備的材料配套需求，公司作為具備自主研發(fā)生產(chǎn)能力的高端材料國(guó)產(chǎn)替代龍頭，未來(lái)在武器裝備建設(shè)中
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