>> 招商證券-晶盛機電（300316）業(yè)績符合預(yù)期，單晶產(chǎn)能有望迎來擴張-190227
| 上傳日期： |
2019/2/28 |
大小： |
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pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
游家訓(xùn) |
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光伏單晶長晶設(shè)備是公司目前業(yè)績主要貢獻，隨單晶硅片產(chǎn)能趨近，預(yù)計后續(xù)大力度擴張的可能性較大，公司作為國內(nèi)單晶長晶設(shè)備的龍頭供應(yīng)商，有望收益。維持“強烈推薦-A”評級，維持目標(biāo)價17 元。
業(yè)績增長符合預(yù)期。2018 年公司實現(xiàn)收入、歸上凈利潤25.36、5.88 億元，分別同比增長30.11%、52.18%；其中，4 季度實現(xiàn)收入、歸上凈利潤6.46、1.43 億元，分別同比增長-6.56%、6.81%。業(yè)績增長符合預(yù)期。
光伏單晶設(shè)備帶來業(yè)績快速增長。2018 年公司光伏業(yè)務(wù)快速增長，截止2018年9 月30 日，公司未完成合同總計28.70 億元（光伏27 億元+半導(dǎo)體1.7 億元），其中，全部發(fā)貨合同5.13 億元，預(yù)計4 季度已大部分確認(rèn)收入，其余訂單中，部分發(fā)貨合19.88 億元，尚未交貨3.69 億元。
單晶產(chǎn)能偏緊，預(yù)計后續(xù)大力度擴產(chǎn)可能性大。截至18 年底，主流光伏單晶硅片產(chǎn)能約為73GW 左右（隆基28+中環(huán)23.5+晶科5.7+晶澳4.5+其他12），隨單晶市占率持續(xù)提升，目前單晶硅片產(chǎn)能供給偏緊，龍頭中環(huán)、隆基也先后提價，主要企業(yè)硅片盈利處在較高水平，預(yù)計后續(xù)繼續(xù)較大力度擴產(chǎn)的可能性較大。
半導(dǎo)體、藍寶石業(yè)務(wù)持續(xù)突破。公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)突破，8 寸爐之后，12寸爐也開始具備量產(chǎn)的能力。訂單方面也取得較大突破，10 月份之后有4 個多億的中環(huán)半導(dǎo)體訂單（主要為8 寸爐）。藍寶石業(yè)務(wù)收入一直維持快速增長，目前，已經(jīng)掌握了450 公斤級大尺寸泡生法藍寶石晶體生長技術(shù)，成為國際上少數(shù)幾家掌握的公司之一，技術(shù)領(lǐng)先競爭力強。
投資建議：維持“強烈推薦-A”評級，維持目標(biāo)價17 元。
風(fēng)險提示：訂單確認(rèn)周期不確定；單晶產(chǎn)能擴張周期、力度不確定。
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