>> 廣發(fā)證券-康弘藥業(yè)(002773)康柏西普呈現(xiàn)加速放量態(tài)勢，未來前景廣闊-190227
| 上傳日期： |
2019/2/28 |
大?。?/td>
| 648KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮，吳文華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
康柏西普預計實現(xiàn)銷售10 億元左右，納入醫(yī)保后呈現(xiàn)加速放量態(tài)勢
基于公司財報以及18 年度業(yè)績快報估算，我們預計核心產(chǎn)品康柏西普實現(xiàn)10 億元左右的銷售額，納入醫(yī)保后呈現(xiàn)加速放量態(tài)勢。此外根據(jù)18年中報披露，康柏西普已獲批wAMD、pmCNV 適應癥，潛在用藥市場空間最大的DME 適應癥已經(jīng)報產(chǎn)且被納入優(yōu)先評審名單，RVO 適應癥正處于臨床3 期，預計未來1-2 年內有望陸續(xù)獲批，用藥人群基數(shù)將會持續(xù)提升，為康柏西普未來銷量的持續(xù)高增長提供有力支撐。
受營銷分線改革與行業(yè)政策調整影響，中藥與化藥業(yè)務有所承壓
2018 年受營銷分線改革以及醫(yī)?？刭M等行業(yè)政策因素影響，公司的化藥與中藥業(yè)務有所承壓。隨著營銷改革完畢后，我們預計公司傳統(tǒng)業(yè)務有望逐步企穩(wěn)，基于核心產(chǎn)品的良好的競爭格局，我們預計未來仍將為公司貢獻穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
盈利預測與投資建議
我們預計2018-2020 年公司凈利潤分別為6.95 億元、9.59 億元、12.78億元，考慮到公司作為國內生物藥標桿企業(yè)之一，核心產(chǎn)品康柏西普納入醫(yī)保后開始迅速放量，同時海外3 期臨床開啟加速國際化創(chuàng)新進程，未來成長空間較大，且19 年PEG 小于1，給予買入評級。
風險提示
康柏西普市場與適應癥拓展不達預期；康柏西普海外臨床3 期進度不達預期；傳統(tǒng)業(yè)務下滑風險；其他在研產(chǎn)品研發(fā)進度不達預期；
|
|
