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公司控股股東云南省貴金屬新材料控股集團(tuán)有限公司履行了其全額認(rèn)購(gòu)的承諾，顯示出對(duì)公司未來(lái)高速發(fā)展的信心。
        ▍聚焦貴金屬新材料產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)盈利及償債能力。公司的貴金屬前驅(qū)體、催化劑、功能材料等產(chǎn)品均處于全球領(lǐng)先地位，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車(chē)尾氣催化凈化、燃料電池、電子信息技術(shù)、石油化工等領(lǐng)域。公司本次募集資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，有助于貴金屬新材料制造、貴金屬資源循環(huán)利用、貴金屬商務(wù)貿(mào)易等三大業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)張；同時(shí)還將用于償還銀行貸款，有助于降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為未來(lái)三大業(yè)務(wù)板塊的內(nèi)生和外延式增長(zhǎng)提供資金支持。
        ▍催化劑業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增厚。國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施有望顯著拉動(dòng)尾氣催化凈化器中鉑族金屬用量，預(yù)計(jì)2020  年國(guó)內(nèi)汽車(chē)尾氣催化劑行業(yè)鉑族金屬用量將增長(zhǎng)至110  噸，2017-2020  年CAGR  為10.8%；燃料電池行業(yè)在政策和市場(chǎng)雙重作用下有望成為下一個(gè)新能源風(fēng)口，根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖》，2030  年中國(guó)燃料電池汽車(chē)的規(guī)模將達(dá)到百萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)將大幅拉動(dòng)鉑金屬催化劑需求，公司貴金屬催化材料市場(chǎng)空間有望迅速增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性顯著。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：貴金屬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品更新滯后的風(fēng)險(xiǎn)。
        ▍投資建議：公司是國(guó)內(nèi)貴金屬新材料龍頭企業(yè)，有別于傳統(tǒng)有色金屬企業(yè)的周期屬性，其產(chǎn)品在汽車(chē)尾氣催化凈化、氫燃料電池等領(lǐng)域有廣闊的增長(zhǎng)空間，成長(zhǎng)性顯著。我們維持公司2018-2020  年EPS  預(yù)測(cè)為0.50/0.73/1.07  元。參考國(guó)內(nèi)新材料行業(yè)上市公司估值水平及公司未來(lái)成長(zhǎng)性，給予公司2019  年24  倍PE  估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.5  元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。