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公司發(fā)布  2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  78.16  億元，同比增長(zhǎng)  22.86%，歸母凈利潤(rùn)  9.54  億元，同比增長(zhǎng)  15.56%，業(yè)績(jī)略超公司預(yù)期，但低于我們的預(yù)期。下調(diào)  2018-2020  年預(yù)測(cè)  EPS  至  1.21  /1.48/1.77  元（原為：1.26/1.55/1.89）。考慮到公司是我國(guó)軍用連接器、新能源汽車連接器和通信設(shè)備連接器的龍頭，未來(lái)將受益于裝備費(fèi)執(zhí)行率提升和  5G  建設(shè)，我們給予一定溢價(jià)，2019  年倍  34  倍  PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至  48.84  元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
        軍品業(yè)務(wù)逐步向好，海外市場(chǎng)開(kāi)拓順利。公司四季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.99%，增長(zhǎng)明顯提升，我們預(yù)計(jì)與高毛利率軍品下半年收入確認(rèn)加快有關(guān)，反應(yīng)軍品業(yè)務(wù)逐步向好。公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)  15.56%，超出公司預(yù)期上限  0.56%，主要系國(guó)際業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)帶動(dòng)。國(guó)際業(yè)務(wù)主要為通信業(yè)務(wù)，在  5G  建設(shè)前期，公司海外通信市場(chǎng)開(kāi)拓順利，為國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)。
        需求改善疊加產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。1）公司是我國(guó)軍用連接器龍頭，隨著軍改影響逐步消除帶動(dòng)裝備費(fèi)執(zhí)行率提升，軍品訂單有望加速放量。2）公司是通信領(lǐng)域“線纜與連接器物料”重要供應(yīng)商，與華為、中興、三星等公司長(zhǎng)期緊密合作，有望充分受益于  5G  建設(shè)。3）公司新建產(chǎn)能有望在  2019  年充分釋放，極大緩解當(dāng)前生產(chǎn)壓力，釋放業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。需求改善疊加產(chǎn)能釋放，我們預(yù)計(jì)  2019  年公司利潤(rùn)增速有望超過(guò)  20%。
        催化劑：5G  建設(shè)全面啟動(dòng)；新建廠房投入使用。