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>> 廣發(fā)證券-新洋豐(000902)回購(gòu)彰顯成長(zhǎng)信心,高端產(chǎn)品發(fā)展重塑產(chǎn)業(yè)布局-190306
上傳日期:   2019/3/6 大?。?/td>   830KB
格式:   pdf  共7頁(yè) 來(lái)源:   廣發(fā)證券
評(píng)級(jí):   買入 作者:   趙中平,汪達(dá)
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根據(jù)公告,回購(gòu)實(shí)施到期日為2019年8月28日,調(diào)整方案發(fā)布前,公司已完成增持1.25億元。  
        成立合資公司打造高端肥料銷售平臺(tái)    
        公司出資3250萬(wàn)元成立新洋豐力賽諾農(nóng)業(yè)科技有限公司,合作方實(shí)際控制人羅文勝先生消費(fèi)品行業(yè)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)豐富,8年化肥產(chǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)歷成績(jī)卓著,其將"套餐"理念引入化肥行業(yè),因地制宜調(diào)配肥料配方,實(shí)現(xiàn)高效施肥的目的,借助高端品牌銷售平臺(tái)打造新型肥行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌,有望進(jìn)一步完善品牌布局。  
        擬投資逾12億元建設(shè)磷酸銨、聚磷酸銨及磷資源利用項(xiàng)目    
        產(chǎn)能搬遷項(xiàng)目升級(jí)改造,儲(chǔ)備高端復(fù)合肥磷肥原料。該項(xiàng)目在承接產(chǎn)能的基礎(chǔ)上,保持原磷酸產(chǎn)能不變,同時(shí)將部分磷酸一銨升級(jí)為工業(yè)級(jí)磷酸一銨與聚磷酸銨,未來(lái)將替代普通磷酸一銨,作為公司高端水溶肥與滴灌肥的磷肥原材料,與公司打造新型專用肥料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌目標(biāo)相契合。  
        看好公司成本優(yōu)勢(shì)促渠道營(yíng)銷,產(chǎn)品市占率逐步提升,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)    
        上下游產(chǎn)業(yè)鏈完備及運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)造就高性價(jià)比復(fù)合肥,結(jié)合覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和多元化營(yíng)銷模式推動(dòng)復(fù)合肥產(chǎn)品市占率持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司18-20年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.9、119.8、136.0億元,歸母凈利潤(rùn)為8.2、9.9、11.9億元,當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)18年P(guān)E15.8倍,參照可比公司估值,根據(jù)wind一致預(yù)期,給予公司19年18xPE合理估值,維持公司買入評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示    
        宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致下游需求不足;磷礦開(kāi)采超預(yù)期收緊,原材料價(jià)格上漲;新礦建設(shè)低于預(yù)期,新型復(fù)合肥推廣不及預(yù)期。        
新洋豐股票研究報(bào)告
 
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