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另外，5G承載建設(shè)及千兆寬帶示范有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力。維持2019~20年EPS預(yù)測(cè)為1.13/1.51元，維持“增持”評(píng)級(jí)，積極關(guān)注邊際改善。
        ▍擬收購(gòu)Kaiam  PLC業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，補(bǔ)足上游芯片能力。公司公告擬以自有資金  550  萬(wàn)美元收購(gòu)Kaiam  英國(guó)公司名下的土地及工業(yè)房產(chǎn)、與  PLC  業(yè)務(wù)相關(guān)的設(shè)備、存貨、車間裝修和配套設(shè)施，以及與  PLC  業(yè)務(wù)相關(guān)的專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)。交易完成后，公司將獲得PLC芯片制造能力，預(yù)計(jì)將拓寬在光芯片/器件領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步強(qiáng)化高端產(chǎn)品研發(fā)和銷售能力。標(biāo)的資產(chǎn)2018年未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入423萬(wàn)美元，建議積極關(guān)注收購(gòu)進(jìn)展及后續(xù)整合效果。
        ▍公司2018年受Kaiam影響業(yè)績(jī)下滑。Kaiam是公司的供應(yīng)商及客戶，2018年自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難并進(jìn)入托管程序。受此影響博創(chuàng)科技2018年數(shù)通領(lǐng)域有源產(chǎn)品銷售額大幅下滑，同時(shí)從審慎角度出發(fā)對(duì)持有的Kaiam股權(quán)投資進(jìn)行大額減值，已發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示公司2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2044.9萬(wàn)元、YoY  --74.37%。我們判斷最困難的時(shí)候或已過(guò)去，2019年公司有望輕裝上陣。
        ▍  新動(dòng)能儲(chǔ)備充足，未來(lái)幾年有望逐步釋放。（1）5G對(duì)DWDM器件需求提升，包括AWG、VMUX及其他波分器件，5G承載方案中OTN下沉趨勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)2019年逐步啟動(dòng)建設(shè)，公司持續(xù)受益。（2）并購(gòu)迪譜光電布局10G  PON，“千兆城市示范”有望提振接入網(wǎng)需求，公司已實(shí)現(xiàn)在中興的產(chǎn)品導(dǎo)入、同時(shí)在華為開(kāi)展測(cè)試。（3）積極投入硅光子器件研發(fā)，參與上海重大專項(xiàng)增資上海圭博，強(qiáng)化硅光子集成技術(shù)儲(chǔ)備。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：PLC芯片資產(chǎn)整合低于預(yù)期，5G產(chǎn)品銷售低于預(yù)期。
        ▍投資建議：公司2018年受Kaiam影響業(yè)績(jī)低于預(yù)期，擬收購(gòu)PLC芯片資產(chǎn)擴(kuò)大高端光電子產(chǎn)業(yè)布局，5G承載建設(shè)及千兆寬帶示范有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力。維持2019~2020年EPS預(yù)測(cè)為1.13/1.51元，維持“增持”評(píng)級(jí)。