>> 方正證券-“拾貝”市場研究筆記6-牛市的特征2：牛市多長陰-190313
| 上傳日期： |
2019/3/14 |
大小： |
546KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
楊仁文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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A股投資者眾多，基本面驅(qū)動、情緒、政策、杠桿、市值管理和交易等因素都會影響股價，一致預(yù)期比較差，分歧度非常大。在這種牛市中，投資者整體恐懼而多疑，一旦下跌很可能當(dāng)日出現(xiàn)較為猛烈的回調(diào)。
從統(tǒng)計上看，牛市中指數(shù)收益率的分布會發(fā)生變化，數(shù)據(jù)整體右移，均值和中位數(shù)上升。同時方差變大，尾部風(fēng)險加劇，特別是左邊的尾部風(fēng)險。
牛市里平均收益提高了，但是暴跌的幾率沒有減少，甚至可能比暴漲還多，這就是A股"恐慌中的牛市"，一邊惶恐踏空，一邊又惶恐追高，越上漲越恐慌，一下跌就有人賣出。如果用IV來表征市場恐慌的話，A股牛市里的隱含波動率（IV）持續(xù)提升就是一個證明。
綜上，我們認(rèn)為今日創(chuàng)業(yè)板的暴跌，可能只是牛市的特征之一，市場整體來看仍然健康。
風(fēng)險提示
本報告基于歷史數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，歷史經(jīng)驗不等于未來股票走勢。中美貿(mào)易戰(zhàn)再起、經(jīng)濟數(shù)據(jù)不達預(yù)期、資金面收緊、監(jiān)管趨嚴(yán)都可能會對近期行情造成影響，本文內(nèi)容僅供參考。
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