>> 川財證券-光威復(fù)材(300699)碳纖維行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，軍民用市場空間大-190315
| 上傳日期： |
2019/3/19 |
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| 1833KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫燦 |
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公司T300 級碳纖維產(chǎn)品在航空、航天等高端領(lǐng)域大量運用十余年，為型號用國產(chǎn)碳纖維主供應(yīng)商。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，目前已有多種T700、T800、M40J 等級別新型碳纖維產(chǎn)品，可以滿足在軍民用不同領(lǐng)域的應(yīng)用需求，部分新產(chǎn)品正在進(jìn)行工程化應(yīng)用驗證，未來有望成為公司新的業(yè)績增長極。
積極開拓碳纖維風(fēng)電應(yīng)用，成為公司民品增長新亮點
公司2016 年為維斯塔斯公司提供優(yōu)質(zhì)的碳纖維復(fù)合材料碳梁產(chǎn)品，并保持快速增長趨勢。隨著低速風(fēng)機和海上風(fēng)機的不斷發(fā)展，風(fēng)機中碳纖維復(fù)合材料用量將不斷上升。目前全球風(fēng)電碳纖維應(yīng)用比較成熟的仍然以國外的成熟主機廠為主，如維斯塔斯、GE 等，但是我們認(rèn)為隨著碳纖維成本的不斷降低、國內(nèi)碳纖維應(yīng)用技術(shù)發(fā)展，我國風(fēng)電市場碳纖維需求將呈現(xiàn)快速增長。
股權(quán)激勵已完成，有利于提高公司核心競爭力
2018 年11 月，公司已完成對董事、核心高管及技術(shù)人員等19 人實施的股權(quán)激勵計劃，健全公司長效激勵約束機制，提升核心團(tuán)隊凝聚力和公司核心競爭力。
首次覆蓋予以“增持”評級
我們預(yù)計2018-2020 年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為13.64、19.14、26.19 億元，歸屬于母公司凈利潤分別為3.76、4.56、5.68 億元，實現(xiàn)EPS 分別為1.02、1.24、1.54 元/股，對應(yīng)PE 分別為45、37、30 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：新研制項目進(jìn)展不及預(yù)期；民品業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期
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