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        2、6F價(jià)格：整體來(lái)看今年處于價(jià)格上升通道，9.5萬(wàn)元/噸是這個(gè)階段的低點(diǎn)。預(yù)計(jì)今年Q1漲價(jià)可延續(xù)，Q2價(jià)格會(huì)向上調(diào)至11元/噸左右。下半年旺季上漲幅度大。
        ①成本推動(dòng)：2018年，6F主材碳酸鋰、螢石（下半年）一直在高位運(yùn)行，賣9.5元/噸行業(yè)不盈利。
        ②需求拉動(dòng)：受益于下游新能源汽車行業(yè)拉動(dòng)，保守估計(jì)，18-20年6F各領(lǐng)域總需求復(fù)合增速達(dá)26%。
        價(jià)格主要看需求，原材料氫氟酸等有腐蝕性，產(chǎn)線必須保持在一定的開工率以上。實(shí)際產(chǎn)能遠(yuǎn)沒(méi)名義那么大。75%開工率，供給彈性其實(shí)并不大。
        3、6F成本：原材料占比81%，制造費(fèi)用15%，人工4%。總成本7.5萬(wàn)元/噸。
        其中，（原材料）碳酸鋰/氟化鋰37%、氫氟酸31%。制造費(fèi)用中折舊占比較大，7%。
        成本下降的路徑：①降低原材料單耗；②構(gòu)建垂直產(chǎn)業(yè)鏈；③提高產(chǎn)能利用率。
        4、6F壁壘：①技術(shù)壁壘（純度指標(biāo)要求高、生產(chǎn)難度大、設(shè)備要求高）；②投資壁壘（重資產(chǎn)行業(yè)，每千噸投5000萬(wàn)）；③高污染危險(xiǎn)，環(huán)保審批周期長(zhǎng)；
        5、多氟多業(yè)績(jī)受益于6F價(jià)格上漲周期。
        歸母凈利潤(rùn)：19年3.67億元，20年4.66億元，對(duì)應(yīng)PE30、24。
        投資建議
        2019年歸母凈利3.67億，2020年4.66億。對(duì)應(yīng)PE30、24倍。