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單季度數(shù)據(jù)來看，2018Q4  實(shí)現(xiàn)營收75.13  億元，同比增2.70%，歸母凈利潤為2.13  億元，同比增20.29%，毛利率為20.84%，同比提升0.47pct。
        全年閉店4  家，新開1  家，同店增1.67%，西南區(qū)域表現(xiàn)優(yōu)異。截止2018  年末，公司在全國共運(yùn)營51  家大型綜合零售門店，同店增長達(dá)1.67%，總建面達(dá)264.6  萬平（其中109.1  平為自有物業(yè)，155.5  平為租賃物業(yè)），遍布21  個(gè)省市自治區(qū)，31  個(gè)城市。其中華北、西南、西北、華中是公司最主要的四大區(qū)域，西南地區(qū)的表現(xiàn)最佳，營收同比增4.07%，毛利率為17.98%（+0.15pct）。公司關(guān)閉了四家門店（北京大興店、重慶解放碑店、貴州國晨店、廈門嘉禾店），新開長春賽特奧萊MALL（上市公司持股60%，2018  年12  月30  日開業(yè)）。
        奧特萊斯業(yè)態(tài)增速達(dá)8.52%，百貨中的化妝品以及運(yùn)動(dòng)品增速均超10%。目前公司的業(yè)態(tài)主要有百貨、奧特萊斯、購物中心和超市，2018  全年百貨/購物中心實(shí)現(xiàn)營收213  億元，營收同比下降0.09%，毛利率為17.47%，同比提升0.01pct，奧特萊斯實(shí)現(xiàn)營收36  億元，同比提升8.52%，毛利率為10.82%，同比提升0.04pct。分品類來看，百貨業(yè)態(tài)中，女裝、化妝、男裝、珠寶和鞋帽為銷售額前五的類別，合計(jì)占比達(dá)65%，全年化妝和運(yùn)動(dòng)品類增長14%和10%。奧特萊斯業(yè)態(tài)中，女裝、運(yùn)動(dòng)、男裝、箱包為銷售前四的類別，合計(jì)占比達(dá)94%，運(yùn)動(dòng)品類同比大幅提升，女裝男裝小幅下降。
        投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)公司19-21  年的EPS  分別為1.72、1.96、2.21  元/股，對(duì)應(yīng)PE  分別為10/9/8X，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：可選消費(fèi)下滑；門店開業(yè)不及預(yù)期；