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未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)必須借助科技創(chuàng)新，而科創(chuàng)板可以引導(dǎo)資金向優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)集聚；從時(shí)代背景來(lái)看，科創(chuàng)板誕生于中美貿(mào)易摩擦的大背景下，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)加劇，科技封鎖首當(dāng)其沖，倒逼自主創(chuàng)新提速，科創(chuàng)板將承接中國(guó)制造2025  側(cè)重的重點(diǎn)領(lǐng)域；從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，科創(chuàng)板作為金融服務(wù)科技的重要抓手，能夠提升金融供給的質(zhì)量和效率，此外，科創(chuàng)板能有效構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，對(duì)于改善長(zhǎng)期以來(lái)以銀行為主導(dǎo)的間接融資引致的信貸歧視、杠桿率攀升的問(wèn)題具有標(biāo)桿效應(yīng)。
        2、從美國(guó)、香港地區(qū)以及中國(guó)創(chuàng)業(yè)板歷史經(jīng)驗(yàn)推演科創(chuàng)板未來(lái)走勢(shì)。從創(chuàng)業(yè)板首批上市的二十八家企業(yè)上市后市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，20  個(gè)交易日內(nèi)26  家企業(yè)取得了正收益率，創(chuàng)業(yè)板前12  批上市企業(yè)均無(wú)破發(fā)情況，創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)持續(xù)演繹，相關(guān)行業(yè)估值迎來(lái)提升；從其它國(guó)家和地區(qū)“創(chuàng)業(yè)板”推出后的估值及市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，納斯達(dá)克指數(shù)推出以來(lái)估值緩慢上行，香港創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)估值明顯下滑，主要原因在于納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)包容而嚴(yán)格，信息披露透明，退市制度嚴(yán)厲，執(zhí)行力度堅(jiān)決，其次是香港創(chuàng)業(yè)板上市的時(shí)間處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期；從漲跌幅和估值區(qū)間來(lái)看，2014  年以來(lái)的IPO，科創(chuàng)板涉及的新興產(chǎn)業(yè)新股首發(fā)上市后的平均漲幅約為300%，從估值區(qū)間來(lái)看，PE  下限普遍集中于25  倍到30  倍，PE上限分布于80  到170  倍之間。
        3、科創(chuàng)板帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注三條線索。一是A  股參股科創(chuàng)板公司，有望獲得股權(quán)收益，受益于科創(chuàng)企業(yè)短期內(nèi)市值迅速提升。根據(jù)目前A股中參股擬科創(chuàng)板上市企業(yè)名單，持股5%以上的A  股股東有15  家，平均估值為31.77  倍PE，處于其歷史平均19.12%估值分位，有望率先受益于科創(chuàng)板企業(yè)上市；二是科創(chuàng)板上市公司所屬行業(yè)對(duì)標(biāo)A  股的投資機(jī)會(huì)，帶動(dòng)同行業(yè)A  股估值提升，近期與科創(chuàng)板上市企業(yè)具有相同業(yè)務(wù)的A  股公司股價(jià)大部分呈現(xiàn)出超額收益，參考2009-2010  年創(chuàng)業(yè)板上市公司和行業(yè)對(duì)標(biāo)公司，超額收益有望延續(xù)；三是科創(chuàng)板相關(guān)基金和科創(chuàng)板指數(shù)，前者包括科創(chuàng)板基金和科創(chuàng)概念基金、戰(zhàn)略配售基金和打新基金，后者包括以科創(chuàng)板指數(shù)相關(guān)的指數(shù)基金。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：科創(chuàng)板相關(guān)政策不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)、貨幣、外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化、科創(chuàng)板相關(guān)公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、首批科創(chuàng)板上市企業(yè)出現(xiàn)變化等。