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分產(chǎn)品收入來看，智能移動(dòng)數(shù)據(jù)終端（PDA）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  4.78  億元，同比增長  78.73%，主要因物流快遞需求旺盛以及金融、交通、生產(chǎn)制造、醫(yī)療衛(wèi)生等跨行業(yè)的拓展；智能移動(dòng)支付終端（智能  POS  機(jī)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  4.05  億元，同比增長  183.98%，主要因公司與主流第三方支付平臺(tái)繼續(xù)保持良好合作，中標(biāo)了多個(gè)國有大行的項(xiàng)目，并且公司的智能  POS  產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了在印度等海外市場(chǎng)的突破。公司采取針對(duì)性的市場(chǎng)策略，實(shí)現(xiàn)了海外市場(chǎng)銷售額高速增長，較上年同期增長  361.33%，主要銷售市場(chǎng)集中在印度、東南亞、歐洲、俄羅斯及南美洲。
        規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，費(fèi)用率下降。2018  年公司的綜合毛利率為  33.30%，相對(duì)去年同期下降了  4.16  個(gè)百分點(diǎn)，主要因  PDA  產(chǎn)品的毛利率有所下降，而智能  POS  機(jī)產(chǎn)品的毛利率保持穩(wěn)定。2018  年公司的銷售費(fèi)用率為  6.29%，相對(duì)去年同期下降了個(gè)  1.94  百分點(diǎn)。2018  年公司的管理費(fèi)用率為  11.38%，相對(duì)去年同期下降了  6.14個(gè)百分點(diǎn)。公司收入快速增長，費(fèi)用率下降，規(guī)模效應(yīng)開始體現(xiàn)。
        擬并購佳博科技，Zebra  成長路徑開始體現(xiàn)。2018  年  12  月，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的佳博科技  100%股權(quán)。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)初步作價(jià)  81,500萬元，佳博科技作為國內(nèi)領(lǐng)先的專用打印機(jī)設(shè)備綜合服務(wù)商，主要從事標(biāo)簽打印機(jī)、票據(jù)打印機(jī)、機(jī)芯模組以及智能打印終端的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，主要產(chǎn)品包括標(biāo)簽打印機(jī)、票據(jù)打印機(jī)、機(jī)芯模組、智能打印終端等四大系列。公司通過此次收購有望產(chǎn)生積極的協(xié)同效應(yīng)，有望復(fù)制海外移動(dòng)終端龍頭斑馬（Zebra）的成長路徑。
        投資建議：我們看好海外  POS  機(jī)市場(chǎng)的爆發(fā)給公司業(yè)務(wù)帶來新的增量，物流需求的旺盛以及  PDA  進(jìn)入更換升級(jí)周期則有利于其  PDA  業(yè)務(wù)的發(fā)展。暫不考慮佳博科技的并表，預(yù)計(jì)  2019-2020  年公司  EPS  分別為  0.72、1.00  元，給予“買入-A”評(píng)級(jí)，6  個(gè)月目標(biāo)價(jià)  28  元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：海外  POS  機(jī)需求不及預(yù)期；PDA  需求不及預(yù)期。