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第二波反彈的催化劑在于四個(gè)層面：一是流動(dòng)性具備進(jìn)一步寬松的基礎(chǔ)，二季度初降準(zhǔn)將是大概率事件；二是流動(dòng)性寬松以及減稅降費(fèi)政策將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修復(fù)和改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期在增加；三是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平仍處于2005  年以來(lái)的均值上方，權(quán)益類資產(chǎn)仍具備吸引力，估值存在提升空間；四是改革開(kāi)放進(jìn)一步提速，金融開(kāi)放和外商投資均有突破進(jìn)展，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步緩釋，中美雙方達(dá)成協(xié)議的概率在增加。抑制市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素總體可控，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體方面，美債利率倒掛并不意味著衰退馬上到來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不再加息同時(shí)年內(nèi)停止縮表，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期衰退的憂慮緩解；新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)尤其是土耳其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌更多為事件性因素，大概率不會(huì)蔓延。行業(yè)配置層面布局三條主線：一是業(yè)績(jī)穩(wěn)定和顯著改善的行業(yè)，如非銀、工程機(jī)械、食品飲料、地產(chǎn)等；二是通脹邏輯，CPI  在3-6  月份持續(xù)溫和抬升，關(guān)注農(nóng)林牧漁和食品飲料；三是硬科技，科創(chuàng)板預(yù)熱，細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子等。綜合來(lái)看，4  月份超配非銀、地產(chǎn)和食品飲料。
        2、行業(yè)配置的主要思路：  4  月份市場(chǎng)將迎來(lái)第二波反彈的布局期，積極布局相關(guān)機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)主導(dǎo)的特征更加明顯。經(jīng)濟(jì)方面，一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)開(kāi)門紅，落在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，二季度經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步企穩(wěn)；流動(dòng)性層面將維持整體寬松、合理充裕的總基調(diào)，準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)的空間和可能；政策角度重點(diǎn)關(guān)注改革開(kāi)放加速、金融供給側(cè)改革以及科創(chuàng)板的注冊(cè)制改革。行業(yè)配置關(guān)注三條線索，一是業(yè)績(jī)穩(wěn)定和顯著改善的，如非銀、工程機(jī)械、食品飲料、地產(chǎn)等；二是通脹溫和上行的，CPI  在3-6  月份會(huì)持續(xù)溫和抬升，關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料等；三是硬科技，科創(chuàng)板預(yù)熱，智能+規(guī)劃，細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子等。4  月份超配非銀、地產(chǎn)、食品飲料等三個(gè)行業(yè)。
        3、四月份首選非銀、地產(chǎn)、食品飲料。非銀的支撐邏輯在于金融行業(yè)地位空前提高，疊加金融供給側(cè)改革，業(yè)績(jī)2019  年迎來(lái)業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)，估值距離中樞還有空間。地產(chǎn)的支撐邏輯在于融資環(huán)境積極變化，融資成本下降，“一城一策”，精準(zhǔn)調(diào)控，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)負(fù)面因素，估值較低，仍在歷史低位水平。食品飲料的支撐邏輯在于龍頭公司年報(bào)數(shù)據(jù)提振行業(yè)預(yù)期、業(yè)績(jī)估值匹配度仍在有效性價(jià)比區(qū)間和外資持續(xù)流入。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐等外圍風(fēng)險(xiǎn)、外圍市場(chǎng)大幅下跌、經(jīng)濟(jì)大幅下行、政策寬松不及預(yù)期等。