久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

基于19  年P(guān)ERC  趨勢(shì)下公司訂單有望再創(chuàng)新高，HJT  電池加速應(yīng)用將帶來(lái)下輪投資高峰。上調(diào)19-20  年EPS  為1.30(+0.05)、1.71(+0.14)元，新增21  年EPS  為2.27元，參考行業(yè)水平給予19  年30  倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至39  元，增持。
        毛利率保持穩(wěn)定，發(fā)出商品大幅增長(zhǎng)：①分業(yè)務(wù)看，摻雜沉積設(shè)備收入8.38億，同比增長(zhǎng)16.18%；濕法工藝設(shè)備收入3.83  億，同比增長(zhǎng)16.23%，主流設(shè)備保持同步增長(zhǎng)；前者毛利率38.44%，后者毛利率39.38%，基本與上年保持穩(wěn)定；②截止18  年底，公司存貨較上年期末增加  54.38%，其中發(fā)出商品18.24  億，同比增長(zhǎng)78.8%，保證公司19  年穩(wěn)定增長(zhǎng)。
        短期看PERC  產(chǎn)能高速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期看異質(zhì)結(jié)帶來(lái)下一投資高峰：①18年末起高效PERC  電池片產(chǎn)品供不應(yīng)求，帶來(lái)電池片結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換高峰。判斷18  年全年投產(chǎn)PERC  產(chǎn)能接近30GW，而19  年目前已規(guī)劃的新能產(chǎn)能超過(guò)40GW，帶來(lái)大量設(shè)備需求；②公司目前卡位PERC  設(shè)備順利，且新的PECVD  產(chǎn)品有望助力公司在單GW  投資獲得更大設(shè)備價(jià)值量；③中長(zhǎng)期看，降本增效是電池片行業(yè)永恒的話(huà)題，而HJT  是近年內(nèi)最具潛力的方向。我們判斷在捷佳等國(guó)產(chǎn)設(shè)備商的努力下，HJT  單GW  的投資成本迅速下降，有望提前得到規(guī)模應(yīng)用，帶來(lái)一下次設(shè)備投資高峰。
        催化劑：HJT  加速應(yīng)用
        風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)